尿素日报：市场成交偏弱，尿素延续弱势

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 谨慎偏空：随着前期尿素停车装置复产，供应压力逐步回归，上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。当前未有金九银十旺季行情出现，需求支撑偏弱。下游复合肥工厂开工小幅下降，对尿素持续性支撑有限。下游农业需求处于淡季，存局部少量农业备肥需求。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。在进入秋肥旺季前，预计震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：九月十八日，尿素主力收盘1755元/吨（-25）；河南小颗粒出厂价报价：1860元/吨（-20）；山东地区小颗粒报价：1850元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1880元/吨（-20）；小块无烟煤990元/吨（0），尿素成本1698元/吨（0），出口利润-18元/吨（+3）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至九月十三日，企业产能利用率81.77%（-0.23%）。样本企业总库存量为74.99万吨（+11.37），港口样本库存量为21.30万吨（+0.80）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至九月十三日，复合肥产能利用率38.42%（-3.59%）；三聚氰胺产能利用率为67.45%（-1.14%）；尿素企业预收订单天数5.71日（-0.46）。 谨慎偏空：随着前期尿素停车装置复产，供应压力逐步回归，上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。当前未有金九银十旺季行情出现，需求支撑偏弱。下游复合肥工厂开工小幅下降，对尿素持续性支撑有限。下游农业需求处于淡季，存局部少量农业备肥需求。在进入秋肥旺季前，预计震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎偏空：随着前期尿素停车装置复产，供应压力逐步回归，上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。当前未有金九银十旺季行情出现，需求支撑偏弱。下游复合肥工厂开工小幅下降，对尿素持续性支撑有限。下游农业需求处于淡季，存局部少量农业备肥需求。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。在进入秋肥旺季前，预计震荡为主。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 资讯来源：隆众资讯请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............