贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国经济增长强劲，市场期待美联储50BP降息，伦敦黄金在2550美元/盎司上方运行；美联储降息预期推动伦敦金银上涨，但人民币升值导致国内金银贴水扩大。市场预计美联储9月降息50BP概率达60%，年内降息100BP概率近90%。关注美联储议息会议、欧盟和日本8月CPI、日本央行议息会议。
• 中线行情：伦敦黄金进入第三轮大牛市第四个中级上涨阶段，核心驱动力为环球央行宽松和中美积极财政扩张。美联储降息条件成熟，但中国财政扩张受限，人民币贬值压力限制货币宽松。预计伦敦黄金目标价2600-2800美元/盎司，金银比值下降至70-75，对应伦敦白银价格上涨空间34.7-40美元/盎司。美联储降息和中国经济改善或推高人民币汇率，预计升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。

二、主要宏观事件/数据

1. 美国8月零售销售增长0.1%，制造业产出环比增长0.9%，7月企业库存略高预期，经济根基稳固。
2. 欧盟与中国电动汽车关税争端持续，德国呼吁政治解决，中方表示未获解决意愿。
3. 德国ZEW经济景气指数降至正3.6，经济现况指数降至负84.5，评估持续恶化。
4. 加拿大8月通胀年率达2%目标，核心物价指数降至40个月最低，央行降息50基点概率升至47.5%。