每日报告回放
市场研 究 每日报告回 放 证券研究报 告 目录 每日报告回放（2024-09-1309:00——2024-09-1815:00）3 日报/周报/双周报/月报：《黑色系价格持续下行，有色系价格边际企稳》2024-09-173 事件点评：《提前还贷呈现“降级”趋势》2024-09-164 事件点评：《“努力实现全年经济社会发展目标”的政策抓手》2024-09-165 海外策略研究：《等待赛点确认：迎接降息交易》2024-09-176 海外策略研究：《港股降息交易的2024vs.2019》2024-09-177 A股策略周报：《稳扎稳打》2024-09-178 A股策略观察：《四部门:推动车网互动规模化应用试点》2024-09-179 A股策略观察：《地产销售持续磨底，旺季需求仍待验证》2024-09-159 A股策略专题：《被动资金的定价权与风格塑造》2024-09-1510 行业更新：新兴能源《【国君电新】动力电池数据库20240918》2024-09-1811 行业更新：新兴能源《【国君电新】新能源汽车数据库20240918》2024-09-1811 行业日报/周报/双周报/月报：建筑工程业《8月广义基建投资增6.2%，其中电力投资增21.9%》2024-09-1812 行业日报/周报/双周报/月报：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20240918》2024-09-1813 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《低预期下的“金九银十”，化工品种表现或将分化》2024-09-1714 行业日报/周报/双周报/月报：建材《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20240917》2024-09-1715 行业更新：有色金属《降息临近，金融属性再成主导》2024-09-1716 行业更新：氟化工《配额政策延续，看好二代/三代制冷剂景气周期》2024-09-1717 行业日报/周报/双周报/月报：投资银行业与经纪业《新新国十条出台，头部险企竞争优势有望强化》2024-09-17 .............................................................................................................................................................................17 行业日报/周报/双周报/月报：化妆品《渠道变革、产品创新，口腔护理行业迎机遇》2024-09-1719 行业日报/周报/双周报/月报：食品饮料《白酒中秋平淡，啤酒环比改善》2024-09-1720 行业专题研究：批发零售业《社零增速环比略降，餐饮边际回暖》2024-09-1720 行业日报/周报/双周报/月报：医药《【国君医药】创新药周报20240909-20240913》2024-09-1721 行业日报/周报/双周报/月报：军工《第十一届香山论坛闭幕，“加贺”号将测试F-35起降》2024-09-1722 行业更新：房地产《跳跃后再归平静，重视“死库存”》2024-09-1723 行业日报/周报/双周报/月报：煤炭《再现红利吸引力，煤炭即将迎来向上突破拐点》2024-09-1724 行业日报/周报/双周报/月报：煤炭《国君煤炭行业基本面数据库大全20240914》2024-09-1725 行业日报/周报/双周报/月报：海运《原油价格继续回落，原油运价继续回升》2024-09-1725 行业日报/周报/双周报/月报：公用事业《火电单月增速转正，源网匹配度有望提升》2024-09-1627 行业事件快评：综合金融《债基增长权益下滑，指数基金更受重视》2024-09-1628 行业日报/周报/双周报/月报：有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库20240916》2024-09-1629 行业日报/周报/双周报/月报：有色金属《停产新闻催化反弹，短期锂价震荡》2024-09-1629 行业事件快评：计算机《OpenAIo1开启大模型应用新范式》2024-09-1630 行业日报/周报/双周报/月报：海外科技《o1大模型涌现推理能力，推动AI产业加速前进》2024-09-1631 行业事件快评：保险《寿险保费高增，财险增长提速》2024-09-1632 行业日报/周报/双周报/月报：运输《需求担忧导致调整，建议关注逆向时机》2024-09-1633 行业日报/周报/双周报/月报：有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库0915》2024-09-1533 行业事件快评：投资银行业与经纪业《新发动力削弱，单一产品代销难以为继》2024-09-1434 行业日报/周报/双周报/月报：传播文化业《OpenAI发布o1模型，AI逻辑推理能力进步》2024-09-1435 行业更新：电子元器件《强调推理的OpenAIo1模型发布，AI算力基建提速》2024-09-1336 公司调研：敷尔佳（301371）《线上快速增长，关注新品表现》2024-09-1837 公司更新报告：牧原股份（002714）《养殖成本下降，利润有望超预期》2024-09-1737 公司更新报告：立讯精密（002475）《拟收购莱尼公司，汽车业务加速拓展》2024-09-1738 公司更新报告：美登科技（838227）《新业务贡献收入增量，研发保持较高水平》2024-09-1639 公司研究（海外）：ARM（ARM.O）《AI时代技术基石，引领计算的未来》2024-09-1640 公司更新报告：卓胜微（300782）《短期业绩承压，射频模组逐步进入增长快车道》2024-09-1540 公司更新报告：瑞芯微（603893）《AIoT芯片平台化布局，24Q2营收同比高增》2024-09-1541 公司更新报告：当升科技（300073）《磷酸铁锂放量，三元卡位固态电池需求》2024-09-1342 公司深度研究：云南能投（002053）《资源供给瓶颈将至，彩云之南风电飞扬》2024-09-1343 量化高频监测报告：《指数流动性监测数据库20240914》2024-09-1643 专题研究：《久期因子占据主导，纯债基金再创新高》2024-09-1844 市场策略周报：《期货超涨之后，跨品种策略性价比凸显》2024-09-1745 市场策略周报：《持券为主，难现调整》2024-09-1746 市场策略周报：《长债利率破前低前后的机构行为变化》2024-09-1746 事件点评：《货币政策寻求增量，降准降息均可期待》2024-09-1647 英文报告：《Newsflash20240917_GTJA_A-ShareStrategyWeekly_PlayItSafe》2024-09-1848 英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20240918》2024-09-1849 每日报告回放（2024-09-1309:00——2024-09-1815:00） 汪浩（分析师） 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com S0880521120002 黄汝南（分析师） 010-83939779 huangrunan@gtjas.comS0880523080001 韩朝辉（分析师） 021-38038433 hanchaohui@gtjas.comS0880523110001 日报/周报/双周报/月报：《黑色系价格持续下行，有色系价格边际企稳》2024-09-17 从上中下游角度来看： 中上游：原油价格略有上升，南华焦煤指数下降趋势放缓;螺纹钢期货结算价较前一周回升；主要钢厂开工率、产能利用率持续回升；焦化企业开工率持续下行。 下游：土地成交面积较前一周大幅下滑，商品房成交面积延续下行趋势，上海地铁客运量较前一周下降。 通胀：猪肉平均价格持续回落，南华工业品价格较前一周基本持平。 金融：短端、长端利率全面下降，国债期限利差及企业债信用利差持续上升，美元走弱。 从需求端角度来看： 消费端，商品房成交面积连续三周回落，乘用车厂家零售销量和批发销量较前一周回落。 投资端，建材综合指数较前一周上升。出口运价指数分化。 从产业链角度来看： 农产品期货价格分化，家畜价格与前一周基本持平，油脂价格连续第二周下降，食品价格较前一周上升。 石油化工产品价格同比趋势整体边际下行，黑色产品价格整体延续走跌态势，库存整体较前一周下降，有色产品期货价格分化，黄金、白银现货价格均较前一周上升。 汽车产业链开工率边际上升，欧盟排放配额持续下行，费城半导体指数自前一周下行后反弹。 本周关注：中国将公布1年期和5年期LPR等数据。美国将公布联邦基金目标利率、8月零售销售数据、8月制造业产能利用率、7月库存总额、周度初请及续请失业金人数、8月成屋销售量等数据。日本将公布8月CPI等数据。英国将公布8月CPI，德国将公布9月ZEW经济景气指数、现状指数等数据。欧盟将公布8月欧盟及欧元区CPI数据、7月商品进出口数据、9月欧元区ZEW 经济景气指数及现状指数及9月欧元区及欧盟消费者信心指数等数据。风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 韩朝辉（分析师） 021-38038433 hanchaohui@gtjas.comS0880523110001 张剑宇（研究助理） 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com S0880124030031 汪浩（分析师） 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com S0880521120002 事件点评：《提前还贷呈现“降级”趋势》2024-09-16 2024年8月社融存量增速微跌至8.1%（前值8.2%），新增社融3.02万亿 元，同比少增981亿元，政府债支撑格局不变。拆分结构来看：贷款新增1.04 万亿元，同比少增2971亿元；直接融资中：企业债券同比少增1096亿元；股 票融资同比少增905亿元；表外融资中：未贴票同比少增478亿元；委托贷款 同比少增71亿元；信托贷款同比多增705亿元。政府债在续作4000亿元特别 国债的基础上，同比多增4371亿元，我们预计9月政府债净融资同比少增1720 亿元。 信贷结构的数据特征相比7月没有发生明显变化，私人部门“缩表”加速 传导的格局不变（请见我们在8月14日发布的报告《私人部门之间的缩表传导在加速》）。一方面，受流动性紧张和信用债风险事件冲击影响，8月票据融资利率明显上行，由1.92%上升至2.05%，因而票据融资超季节性并非由银行冲量动机所致，我们认为仍与企业提前还贷有关；另一方面，居民提前还贷有所回潮，但与此前不同的是，早偿主要集中在短贷。此外，8月通胀数据也显示，PPI环比动能回落、核心CPI继续下探，显示私人部门的有效需求依然有待修复。 8月M2增速维持在6.3%，M1增速继续滑落至-7.3%（前值-6.6%）。 M2企稳主因7月存款利率下调带来的存款搬家，体现在非银存款的大幅增长，8月尽管债市波动且出现了两次集中赎回，但理财规模仍然大幅增长约3000亿元，高于18-23年的季节性（约2600亿元）。9月以来国债收益率继续大幅下行，非银理财和债基产品或会继续对银行存款产生一定的虹吸效应。 后续关注两个方向：一是地方债加速发行和财政加码对企业存款的支撑，M1下落速度有可能放缓；二是央行此次在金融数据发布后，罕见声明“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本”，我们认为存量房贷利率和LPR调降等增量政策会很快出台，特别是在债基风险收益比提升、央行买卖国债对市场的引导效果不断增强、从而存款利率下调带来的存款搬家副作用减弱之后，广谱利率的下调概率会有所上升。 我们观察到居民部门的提前还贷正
