整体供应宽松市场弱势运行

2024-09-15 贺维,翟正国国信期货张曼迪

供给端：
- 生产毛利环比持续下降，利润中枢处于下端。
- 开工率81.78%，环比微跌但仍处高位。
- 日产量18.23万吨，环比上涨0.15万吨，供应充足。
需求端：
- 复合肥企业开工率44.71%，环比下跌11.97%。
- 三聚氰胺开工率上升。
- 出口量较小（7月份约8万吨），受限政策下国内外联动性弱。
库存端：
- 企业库存67.3万吨，环比上涨9.8万吨。
- 港口库存20.3万吨，环比上涨7万吨，集港意愿不强。

后市展望：
- 供给端：开工率仍处高位，整体供应宽松。
- 需求端：农需淡季，复合肥企业开工率下降，支撑有限。
- 库存端：需求淡季叠加供应承压，库存回升。
- 结论：供大于求局面难改，利空因素主导，尿素市场偏弱运行。
操作建议：震荡偏空。
风险提示：关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。