橡胶终端消费淡季趋于尾声 原油能源机构调低需求预期

核心观点

• 橡胶：沪胶期货2501合约震荡偏强，小幅收涨1.10%至17025元/吨。受台风“摩羯”可能导致的产量损害、汽车以旧换新政策提振、终端车市消费淡季趋尾及产胶国长周期减产逻辑等多重因素影响，但近期宏观面偏空及能化商品下挫形成拖累。预计后市维持震荡偏强走势，1-5月差贴水略微升阔至160元/吨。
• 甲醇：甲醇期货2501合约震荡企稳，小幅收涨0.97%至2383元/吨。受煤炭期货价格反弹带动，成本支撑凸显，但供需结构仍偏弱。预计后市维持震荡企稳走势，1-5月差贴水小幅升阔至62元/吨。
• 原油：原油期货2411合约震荡上行，大幅反弹2.35%至513.6元/桶。受中东地缘因子减弱及全球能源机构调低需求预期影响，供需结构偏弱。预计后市维持震荡企稳走势。

关键数据

• 橡胶：青岛地区天然橡胶一般贸易库库存25.58万吨，周环比减少1.24%；青岛保税区库存7.13万吨，周环比减少3.66%。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷59.7%，半钢胎开工负荷79.2%。8月汽车产销环比增长，同比下滑；7月重卡市场销量环比下降，累计增速缩窄。
• 甲醇：国内甲醇平均开工率78.99%，周环比小幅回升；产量均值179.26万吨，周环比增加。甲醛开工率29.21%，二甲醚开工率10.32%，醋酸开工率87.16%，MTBE开工率45.59%。甲醇制烯烃装置开工负荷85.72%。华东和华南港口甲醇库存90.22万吨，周环比大幅回落；内陆库存43.10万吨，周环比小幅增加。
• 原油：美国石油活跃钻井平台数量483座，原油产量1330万桶/日。美国商业原油库存4.19143亿桶，周环比增加；库欣地区库存2469万桶，周环比下降。美国炼厂开工率92.8%。WTI原油非商业净多持仓量177035张，周环比大幅减少；Brent原油期货净多持仓量24902张，周环比大幅减少。

研究结论

• 橡胶：多空博弈下，沪胶期货2501合约预计维持震荡偏强走势，需关注台风影响及宏观面变化。
• 甲醇：成本支撑与供需偏弱并存，甲醇期货2501合约预计维持震荡企稳。
• 原油：地缘及需求预期减弱，原油期货2411合约预计维持震荡企稳。