北证指数低位震荡，建议关注电子链相关标的

行情回顾：本周北证50指数下降2.00%，北证A股行情低位徘徊：截至2024年9月13日收盘报606.78点，较上周收盘价同比下降2.00%； 板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降2.23%；创业板指数下降0.19%；科创50指数下降1.10%。 北证A股板块对比：截至2024年9月13日，北证A股成分股共252个，平均市值达11.27亿元。从流动性表现来看，本周北证A股成交额达113.03亿元，较上周下降4.2%。日均换手率为2.24%，同比+0.21pct。。 综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 证监会：持续加大对资本市场财务造假以及审计机构未勤勉尽责行为的查处打击力度。据证监会网站，中国证监会依法处罚恒大地产审计机构普华永道，下一步，证监会将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，突出严监严管，持续加大对资本市场财务造假以及审计机构未勤勉尽责行为的查处和打击力度，全力维护资本市场平稳运行，全力保护投资者合法权益，为资本市场高质量发展提供有力保障。 【电子】继续关注果链与自主可控的成长机遇。进入9月中旬我们基于以下因素判断电子板块有望迎大票正向反应——1)中报季过后的环比向上趋势落地，2)果链手机、meta AR眼镜均有发布会催化（前者9.10，后者9.25）；具体方向不变，仍以果链、AR为成长进攻方向首选，但半导体产业链也有望短期受华为发布会、需求边际改善等影响也有望成为延伸方向。 【宏观】美国劳动力市场弱势数据引发通缩担忧。宏观层面，美国8月大非农数据虽录得环比上升，但仍低于彭博一直预期，市场对美国经济衰退的预期并未消退；此外，职位空缺人数与ADP就业人数的不及预期同样表明美国的劳动力市场正在走弱。这使得市场对美国经济增长前景感到担忧，出于对经济通缩的担忧，周内黄金价格普遍收跌。本周五，美联储理事沃勒在9月会议前的最后一次公开讲话中再次重申了"前置性降息"的必要性，我们认为当下美联储正在降低对劳动力市场弱势的容忍度，并释放了对后续美联储降息具备连续性的信号。 新股发行：本周暂无新股发行。 投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为24.73x/38.97x/11.80x/23.76x/68.03x（截至2024年8月9日收盘，口径为PE TTM整体法），我们预计随着北证A股进入“920时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块即将迎来崭新面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头、出海业绩占比高和财务历史表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 证监会：持续加大对资本市场财务造假以及审计机构未勤勉尽责行为的查处打击力 度 据证监会网站，中国证监会依法处罚恒大地产审计机构普华永道，下一步，证监会将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，突出严监严管，持续加大对资本市场财务造假以及审计机构未勤勉尽责行为的查处和打击力度，全力维护资本市场平稳运行，全力保护投资者合法权益，为资本市场高质量发展提供有力保障。 2.北交所市场表现 截至2024年9月13日，北证A股成分股共252个，平均市值达11.27亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数有所下滑，截至2024年9月13日收盘报606.78点，较上周收盘价同比下降2.00%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降2.23%；创业板指数下降0.19%；科创50指数下降1.10%。 从流动性表现来看，本周北证A股成交额达113.03亿元，较上周下降4.2%。日均换手率为2.24%，同比+0.21pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/28家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/6884/10477/6138万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为锂电、自动驾驶概念相关。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年8月14日收盘价，单位：亿元、%） 3.本周新股&即将上市新股情况 本周无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于低位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为24.43x/38.51x/11.13x/23.23x/73.76x（截至2024年9月13日收盘，口径为PE TTM整体法），我们预计随着北证A股进入“920时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块即将迎来崭新面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。