“数”看期货：IM主力合约升水显著，IF主动对冲策略表现优异

股指期货市场概况与主动对冲策略表现

股指期货市场概况：

• 本周四大期指全线收跌，上证50期指跌幅最大（-2.71%），中证1000期指跌幅最小（-1.73%）。
• 主力合约贴水幅度收窄，IM主力合约出现升水，IF、IC、IH仍为贴水状态。
• 全部合约成交量及持仓量均上升，IH成交量上升幅度最大（18.89%），IM持仓量上升幅度最大（6.84%）。
• 基差水平：IF和IC贴水幅度扩大，IM和IH贴水幅度缩小。
• 跨期价差：四大期指当月合约与下月合约的跨期价差率均处于历史较高分位数水平。
• 套利空间：目前不存在套利机会。
• 分红预测：分红对主力合约影响微小，未来一年指数点位受分红影响分别为88.77%、79.74%、67.14%、55.77%。
• 市场预期：沪深300、中证500、中证1000指数估值处于较低区间，长期机会明显。IM主力合约基差持续收窄，利好建仓对冲。IF、IC、IH成交量较低，建议关注交易情绪变化带来的结构性机会。

主动对冲策略表现：

• 本模型创新性地将股指期货交易策略与对冲持仓相结合，通过主动交易降低负基差带来的损失。
• 采用多项式拟合方法预测价格趋势，以1分钟价格频率进行拟合和监控。
• 本周IC、IF、IH模拟被动对冲组合收益率分别为0.09%、0.08%、0.09%，主动对冲策略收益率分别为-0.08%、0.12%、0.04%。
• IF主动对冲策略表现强于被动对冲组合，IC和IH主动对冲策略表现弱于被动对冲组合。
• 历史表现来看，采用主动交易的对冲策略表现优于被动对冲策略。
• 近期策略表现不佳，回撤时间达2019年以来最长，但随着市场对风险的消化，策略有望继续取得更好表现。