2024年中报点评：碳酸锂成本压缩，矿山证载规模扩大

永兴材料（002756）2024年中报显示，公司在上半年面临收入和毛利率的下滑，营收为44.92亿元，同比下降32.5%，归母净利润为7.68亿元，同比下降59.6%。第二季度，公司营收21.9亿元，环比下降4.7%，归母净利润3.0亿元，环比下降35.9%。

尽管如此，公司碳酸锂业务通过优化全流程、降低成本，实现了单吨营业成本的显著降低，从上一年度的6万元降至5万元，降幅超过10%。此外，公司通过优化副产品的销售策略，增加了副产品的销售收入。碳酸锂项目建设也在推进，包括花桥矿业采矿权许可证规模扩大至900万吨，以及永诚锂业的300万吨锂矿石项目的建设进度。

特钢业务则聚焦于提升单吨净利，通过产、供、销三方面的改进，以及针对市场需求的特钢新材料研发，如核能、航空航天、新能源汽车等多个领域的应用，实现了产品结构调整和经营业绩的稳步增长。

展望未来，尽管存在锂盐产销量和价格可能不及预期的风险，公司仍凭借其碳酸锂完全成本的竞争优势，在锂价走低的情况下保持了一定的盈利能力。基于此，分析师维持对公司“增持”的评级。

盈利预测显示，预计公司2024-2026年的营业收入分别为86.8亿、97.3亿和114.4亿元，归母净利润分别为11.72亿、15.45亿和22.49亿元。对应的市盈率为15.9倍、12.1倍和8.3倍。分析师认为，考虑到公司碳酸锂业务的成本控制能力和未来的增长潜力，维持“增持”评级是合理的。