2024年非洲投资指南

前文3为什么是非洲 ？5非洲的一个模型11在非洲投资的地方14从 30, 000 英尺以上的可投资市场20ARCHETYPES26国家快照41非洲大陆自由贸易区135非洲的可持续性139Conclusion145附录 ： 方法146参考文献153 EXECUTIVE前言 为何选择非洲？非洲模式 在高空中审视非洲投资：何处投资可获益 非洲国家概览 非洲大陆自由贸易区 可持续性在非洲 结论 附录：方法论 参考文献 前文 经济上，全球通胀证明比最初预期的更为持久，迫使主要央行将政策利率维持在高于预期的高水平，持续时间更长，导致许多非洲国家的资金成本保持在高位。 非洲正从多个前沿面对重大的动荡与转变。地缘政治上，有两大战争正在推动全球经济围绕美国、中国和非结盟国家的三个轴心运行——美中之间的持续紧张关系正在打乱全球价值链。 业绩与潜力，市场准入与创新，经济稳定与投资环境，以及社会和人类发展——这些都是已被证明能决定一个国家进步、因此其投资潜力的关键因素。 在这股股流交织的影响下，赞比亚和加纳被迫经历了痛苦的债务重组过程，导致货币贬值。相反，埃及和尼日利亚则因收支平衡失衡导致了政策驱动的货币贬值。在这个社交媒体充斥着虚假信息的时代，一个标题为“非洲已不再具有投资价值”的报道出现了。 俄罗斯与乌克兰之间的战争——多年以来欧洲发生的首场重大战争——加剧了全球化进程的倒退。这一趋势自特朗普政府对中国征收贸易关税以来便已加速，并随后因全球对COVID-19疫情的政策响应而进一步加强。另一场战争，哈马斯与以色列之间的冲突，虽然在道德和人道主义层面上加剧了全球分歧，但迄今为止对贸易的影响相对较小。 这些是本报告的因素 ，人民币在非洲投资WTIIA报告综合使用了一种简单而强大的方法论，持续生成一个指标，使投资者能够了解我们分析的31个国家（合计占非洲GDP的92%）的相对表现。这种方法论仍能让投资者揭示影响国家表现的基本驱动力，并据此进行排名。WTIIA报告提供了政策改进的方向，以及提升国家竞争力的关键领域。 但是非洲不是一个国家。它是一个由 54 个国家组成的复杂多样的大陆 ， 经济上有所不同 用来改变各国未来的表现 ， 从而改变它们的相对投资吸引力。 在确定如何部署资本以获得更好的风险调整回报和影响、并在非洲多样化的国家内进行投资时，本报告提出了一套增强尽职调查的流程。我们希望这份报告能为政策制定者提供资源，帮助识别政策改进的领域，以吸引投资。 EXECUTIVE前言为什么选择非洲？非洲的模型在哪里投资非洲从高空视角看可投资市场典型国家概览非洲大陆自由贸易区可持续性在非洲结论附录：方法论参考文献 使用单一的综合指标精确地刻画一个国家的投资潜力具有困难性，甚至不可能，这是因为驱动投资吸引力的因素众多。因此，有必要不断地从基于国家结构较少维度的方法论更新至能更全面捕捉国家复杂性的、包含更多维度的方法论，以适应不断变化的经济环境。 我们邀请您与我们合作发展非洲 ， 我们称之为家 ， 非洲人民团结一致。 首席经济学家 ， 人民币Isaah Mhlanga 这正是2024年WTIIA报告所做的事情。许多非洲国家新数据来源的可用性不仅促使了我们自2011年WTIIA报告启动以来所采用方法论的演变，而且也成为了必要的。我们更新的方法论既直观又坚实，同时仍然通过使用公开可用的数据保持了透明度。 本报告并未提供关于在非洲何处投资的最终考量。我们希望投资者能将其视为进行任何投资决策时的重要参考部分。 EXECUTIVE前言 为什么选择非洲？非洲模式 非洲投资地点 从30,000英尺高空审视可投资市场 国家概览原型 大陆自由贸易区（非洲） 非洲的可持续性 结论 附录：方法论 参考文献 为什么是非洲 ？ 尽管非洲大陆各国的确切数量存在争议- 大多数观察者都同意大陆由54个国家组成 - 广泛共识认为，该大陆拥有众多文化、语言、民族、宗教等多样的元素。 非洲涵盖了从广阔的铜矿带和以农业为基础的肥沃经济到科技枢纽和旅游胜地。其建筑环境从港口城市和乡村村庄延伸至繁华的国际化大都市。 许多非洲政府没有足够和不可靠的数据来进行准确的公共卫生决策. 2020年5月，当时COVID-19病毒已在全球范围内广泛传播，尼日利亚报告了仅103例COVID-19死亡病例和3145例确诊病例。然而，在一个拥有2.18亿人口的国家中，仅有不到2.2万人接受了检测，这表明病毒的影响被严重低估。1 非洲多样且复杂，忽视其全面深度和广度可能导致误解与低估。这也会导致认知与现实不符的感知。对非洲广阔与复杂性的误判部分原因在于数据质量与统计能力不足。存在显著的数据缺口。例如，在COVID-19疫情期间，这一点尤为明显。 投资者、高管、资本配置者、管理团队、学者和企业家发现类似 2020年5月，当时COVID-19病毒在全球范围内已广泛传播，尼日利亚报告的COVID-19死亡人数仅为103人，确诊病例为3,145例。然而，在一个拥有2.18亿人口的国家中，仅有不到2.2万人接受了检测，这表明病毒的影响被严重低估。 联合国统计司截至2006年中期，实际上只收到了47个撒哈拉以南非洲国家从1991年至2004年的GDP数据中大约一半的数据，而且完全没有收到任何一年的固定价格数据，对于完整出版1991年至2004年的在线时间序列的15个国家来说，更是如此。7 在评估非洲市场的过程中遇到的挑战。大陆上的经济体往往被外界理解不足且数据库中代表性较低。历史上，“数据匮乏”也意味着非洲在学术讨论中关于长期增长模式的议题中被排除在外。2 EXECUTIVE前言 为什么选择非洲？非洲模式 在高空中审视非洲投资地点：从30,000英尺的角度出发 典型国家概览非洲大陆自由贸易区 可持续性在非洲 结论 附录：方法论 参考文献 缩小这一差距——以及由此隐含的知识差距——的任务因多个持续的挑战而变得困难。非洲相对较大的非正式经济使得数据收集任务与高度发达经济体中统计学家所经历的情况大相径庭。非正式经济“定义上未被记录，因此添加到国家账户的数据非常灵活。”3 然而，在高度全球化和日益数字化的世界中，我们拥有的数据覆盖范围比以往任何时候都要广泛。随着每年有更大比例的大陆被更全面、更可靠的数据覆盖，重要的是我们要利用这些信息来构建非洲投资环境的更加清晰图景。 非洲大陆的企业也更有可能是非正式的4相较于先进国家的同行企业。2018年，全球咨询公司麦肯锡（McKinsey &Co.）仅能统计出非洲地区年收入达到10亿美元的公司共有338家。5同时，据估计，有高达8千万家中小微企业（MSMEs）。相对较高的腐败水平6和多个冲突地区增加了可靠数据的难度。 为了本期《人民币投资非洲指南》报告，我们构建了一个由4个测量支柱组成的、包含20个不同指标的评分卡，涵盖了31个国家。这些指标丰富多样，从人均GDP到人类发展指数，均基于全球机构（如世界银行、国际货币基金组织、非洲发展银行、联合国和国际劳工组织）公开可用的数据集。 非洲数据匮乏的一个例子。 ” 尽管在线联合国国民账户数据库 模型——在下一章中详细解释——记录了报告作者如何汇总数据以建立对非洲31个市场的广泛覆盖。这些市场共同代表了该大陆92%的经济活动（按GDP衡量）以及超过十亿人口（占大陆人口的四分之三）。 前言 为什么选择非洲？非洲模式 非洲投资地点 从高空俯瞰可投资市场 典型国家概览 非洲大陆自由贸易区 可持续性在非洲 结论 附录：方法论 参考文献 潜在的人口统计红利 多股强大的趋势强调了将数据和分析扩展至所有非洲市场的关键性。通过人口统计学的视角，这一论点最为有力。 人口规模、位置和年龄的渐进、主要可预测的长期变化对于帮助我们绘制未来图景极为关键。以非洲为例，人口统计学描绘了一条需要经济理解和政策行动的道路。 大陆的人口规模和趋势应开启任何关于人口统计学和经济未来的讨论。1900年，非洲约有1.4亿人，占全球人口的9%。如今，这一数字跃升至14亿，占全球总人口的18%。8相对于世界平均水平 ， 这种增长趋势也将保持在较高水平。 由于相对较高的出生率 ， 婴儿死亡率下降和预期寿命上升。 EXECUTIVE序言 为什么选择非洲？非洲模式在哪里投资非洲——高空俯瞰可投资市场 非洲国家概览 大陆自由贸易区（AfCFTA）概览 非洲的可持续性 结论 附录：方法论 参考文献 在全世界高收入国家生育率下降的背景下9联合国预测 ，到 2050 年 ， 非洲人口将接近 25 亿。10这意味着世界人口的四分之一将居住在非洲。 年龄 ： 0 - 24 年龄 ： 25 - 64 年龄 ： 65 + 人口年龄分布为分析增添了内容。这是一个年轻的群体，未来几十年内年轻人群的比例将会增加。如图2所示，在接下来的二十五年里，工作年龄段的人口比例将显著增长。11 这一年龄分布与世界其他地区形成鲜明对比。以欧洲为例，其人口迅速老龄化。图3通过人口金字塔图形化地展现了这一点。非洲较低的“重心”在经济层面转化为大量年轻劳动力，准备进入劳动力市场。如果为这些劳动力提供了足够的就业机会，这将带来巨大的正面经济前景。 然而 ， 欧洲的年龄分布金字塔表明 ， 进入的人数正在下降 在其生产年份和越来越多的人进入退休阶段的情况下。这在欧洲以及大多数其他发达国家中对年轻人群体的有限群体造成了日益增加的财政负担。 EXECUTIVE序言 为何选择非洲？非洲的模式 在高空中审视非洲的投资方向 非洲的可投资市场 类型国家快照 非洲大陆自由贸易区 持续性与非洲 结论 附录：方法论参考文献 到目前为止，我们着重探讨了人口红利的潜力。相反的情况也是可能存在的。虽然一个日益壮大、健康且富有生产力的年轻人群体对经济大有裨益，但这并非必然结果。若社会未能为年轻人提供一个培养的环境，我们可能会培育出一群不满于现状的年轻人群体。为了确保大陆能够体验到人口红利，必需具备强大的机构、稳定的政策、安全的社区、教育和就业机会等多重条件。 自然资源的保留 非洲 3000 万平方公里12这同样拥有巨大的矿产和自然资源。全球约30%的关键矿物质储备位于非洲。13全球近三分之二的未开垦耕地也在非洲大陆。14然而 ， 非洲是一个粮食净进口国。15 如果我们将目光转移到非洲 30, 500 公里 ， 我们甚至可以看到非洲潜力的规模16海岸线。 获得基本社会服务 ， 包括医疗保健、教育、贸易中心和经济机会。 "21同样地，尽管大陆上有许多著名的大且可航行的河流，但“缺乏通往内陆的可航行河流限制了这种运输方式的使用”。22 矿产资源可能会导致剥削、腐败和分裂。但这并非必然如此。挪威的主权财富基金就是一个突出的典范，该基金利用石油和天然气收益进行资本化运作，其储备金相当于每位公民拥有约29万美元。 非洲的六大海洋生态系统（LMEs）中有三个在全球最高效的四大海洋生态系统中排名靠前，分别是加那利洋流、本加鲁尔洋流和索马里沿海洋流，分别在全球范围内排名第二、第三和第四。17 EXECUTIVE前言 为何选择非洲？非洲的模型 在高空视角下审视非洲的投资市场 国家概览摘要 非洲大陆自由贸易区可持续性在非洲 结论 附录：方法论 参考文献 这一自然资源禀赋在电动车辆和可再生能源时代获得了新的、提升的重要性。马达加斯加、莫桑比克和坦桑尼亚合计占全球石墨储备的超过五分之一。18这是用于电动汽车和其他能源存储系统的锂离子电池的关键成分。 挪威已证实的储量为81亿桶，略高于安哥拉的78亿桶已证实储量。两者的差异有充分的记录，并且十分明显。这也凸显了这些资源中蕴含的巨大潜力。 此外，正如威尔逊中心所指出的，“尽管北非几乎实现了电力和水资源的普遍接入，而在撒哈拉以南非洲，大约只有45%的人口能够获得可靠电力，约60%的人口能够获得水资源服务。这意味着大约有6亿人无法获得电力。”23 基础设施障碍和机会 全球大部分钴的开采（其使用特性与石墨类似），主要集中在非洲地区。仅刚果民主