量化专题报告：开展国债期权仿真交易简评

研究院量化组 摘要 研究员 中金所于2024年9月6日发布了《关于国债期权仿真交易有关事项的通知》，为开展国债期权产品研发工作，中金所将自2024年9月13日起开展2年期、5年期、10年期和30年期国债期权仿真交易。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 本报告介绍了中金所即将开展的国债期权仿真交易合约的设计，通过对比可以发现国债期权与国内现有的金融期权存在一定的区别，需要投资者留意。此外，报告还分析了全球国债期权市场的发展情况，特别是美国国债期权市场的现状，为中国的国债期权市场提供了参考。 联系人 麦锐聪0755-23887993mairuicong@htfc.com从业资格号：F0310381 本报告还通过历史波动率分析，展示了目前我国国债期货市场的波动情况，为投资者提供了市场波动的参考数据，帮助投资者在仿真交易的开始初期更好地进行交易。报告进一步探讨了国债期权的应用，包括了对价格进行仿真交易初期的理论值测算，总结了国债期权可以运用的期权策略，其中就包含了如何利用国债期权进行风险管理和投机交易。 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861 国债期权仿真交易的开展是中国金融市场发展的重要一步，进一步完善了利率衍生品市场，为中国国债市场与国际接轨奠定基础。这不仅增强了国内外投资者的信心，也为金融市场提供了更加多样化的工具和参与方式。 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F0310959 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1中金所开展国债期权仿真交易..........................................................................................................................................................4■什么是国债期权..........................................................................................................................................................................................4■国债期权仿真交易合约设计......................................................................................................................................................................4■国债期权仿真交易业务规则......................................................................................................................................................................5全球国债期权市场..............................................................................................................................................................................7■全球国债期权市场发展..............................................................................................................................................................................7■美国国债期权市场......................................................................................................................................................................................8国债期货市场......................................................................................................................................................................................9■国债期货历史波动率分析..........................................................................................................................................................................9国债期权的应用................................................................................................................................................................................12■国债期权的定价........................................................................................................................................................................................12■国债期权的应用........................................................................................................................................................................................13 图表 图1:全球利率期权名义日均成交金额丨单位：十亿美元...........................................................................................................7图2:芝加哥商品交易所各期限国债期权持仓量占比（2024年9月10日）丨单位：%..........................................................8图3:国债期货成交量变化丨单位：万手.......................................................................................................................................9图4:两年期国债期货近三年历史波动率走势丨单位：%...........................................................................................................10图5:两年期国债期货近三年历史波动率锥丨单位：%...............................................................................................................10图6:五年期国债期货近三年历史波动率走势丨单位：%...........................................................................................................10图7:五年期国债期货近三年历史波动率锥丨单位：%...............................................................................................................10图8:十年期国债期货近三年历史波动率走势丨单位：%...........................................................................................................11图9:十年期国债期货近三年历史波动率锥丨单位：%...............................................................................................................11图10:三十年期国债期货上市以来历史波动率走势丨单位：%.................................................................................................11图11:三十年期国债期货上市以来历史波动率锥丨单位：%.....................................................................................................11 表1:中金所国债期权仿真交易合约设计......................................................................................................................................4表2:十年期国债期权TTO2411不同行权价的价格与保证金测算............................................................................................12 中金所开展国债期权仿真交易 中金所于2024年9