国债期权将开展仿真交易

中金所将于2024年9月13日起开展2年期、5年期、10年期和30年期国债期权仿真交易。国债期权是一种以国债期货合约为标的物的金融衍生品，赋予投资者在特定时间以特定价格购买或出售国债期货的权利。国债期货期限越长，波动率越高，其中2年期、5年期、10年期和30年期国债期货近三年历史波动率中位数分别为0.74%-0.79%、1.68%-1.77%、2.39%-2.67%和4.94%-5.88%。由于国债期货波动率较低，期权定价也较低，权利金占比在面值1%以内。

国债期权的优势包括：1.期权结构优势，减少投资风险，增强收益；2.价格优势，权利金占比较低；3.时间优势，到期时间较短；4.多样化策略，可与国债期货、国债现货组合满足精细化利率风险管理需求。

国债期权的应用主要有：套期保值、方向交易和投资组合调整。风险包括：1.价格波动风险；2.杠杆风险；3.流动性风险；4.政策风险；5.期权模型风险。

各期限国债期权仿真合约具体参数如下：

• 2年期国债期权：合约单位1手标的合约，行权价格间距0.1元，权利金占比0.19%。
• 5年期国债期权：合约单位1手标的合约，行权价格间距0.25元，权利金占比0.30%。
• 10年期国债期权：合约单位1手标的合约，行权价格间距最近月0.25元，其他月0.5元，权利金占比0.39%。
• 30年期国债期权：合约单位1手标的合约，行权价格间距最近月0.5元，其他月1元，权利金占比0.83%。

期权权利金理论值估计显示，60日历史波动率代入计算后，各期限期权费分别为0.19元、0.31元、0.42元和0.93元。