1H24营收利润同比增长，积极实施多元化业务布局

1H24营收利润均实现同比增长，2Q24毛利率环比改善。公司1H24营收345.58亿元（YoY+38.1%），归母净利润28.52亿元（YoY+35.7%），扣非后归母净利润24.28亿元（YoY+36.8%）。2Q24营收171.15亿元（YoY+8.6%，QoQ-1.9%），归母净利润12.26亿元（YoY-22.3%，QoQ-24.7%）。会计政策调整后，1H24毛利率为21.53%（YoY-2.01pct），调整前2Q24毛利率为22.48%，盈利能力环比改善。

聚焦新兴市场，公司手机出货量全球第二。主要产品为TECNO、itel、Infinix三大品牌手机，销售区域集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美。根据IDC，公司2024上半年全球手机市占率14.4%（排名第二），全球智能机市占率9.1%（排名第四）。在非洲市场智能机市占率超40%（排名第一），在南亚市场多个国家智能机市占率领先。

公司持续发展移动互联、扩品类业务，多元化布局打开未来成长空间。基于在新兴市场的领先优势，公司积极实施多元化战略，开展数码配件、家用电器等扩品类业务及移动互联网产品服务。移动互联网业务依托用户流量和数据资源，与网易、腾讯等合作开发应用。公司“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式初步形成，进一步强化竞争优势。

投资建议：下调盈利预测，预计2024-2026年营收同比增长18.3%/14.7%/12.8%至736.98/845.45/953.62亿元，归母净利润同比增长3.2%/23.0%/17.3%至57.16/70.34/82.48亿元，对应2024-2026年PE分别为15.2/12.4/10.5倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：手机需求不及预期，原材料价格波动。