菜粕品种手册(2024年9月版)

国投安信期货品种手册 目录 董甜甜高级分析师从业资格证号：F0302203投资咨询号：Z0012037 1.菜籽品种基础知识2 1.1.植物属性21.2.生长规律31.3.天气对油菜生长的影响4 2.菜粕品种基础知识5 2.1.菜籽压榨工艺52.2.菜粕物理属性62.3.菜粕的分类62.4.菜粕的饲料应用7 3.菜粕供需基本面8 3.1.菜粕产量83.2.菜粕需求特点83.3.菜粕的进出口9 4.郑州商品交易所菜粕期货与期权11 4.1.期货合约细则114.2.交割标准114.3.交割仓库与厂库134.4.交割费用154.5.期权合约细则15 1.菜籽品种基础知识 1.1.植物属性 油菜是十字花科、芸薹属草本作物，一年生草本，直根系，茎直立，分枝较少，株高30～90cm。根据植物学形态特征和农艺性状，可将油菜分为白菜型油菜（含油率35-45%）、甘蓝型油菜（含油率40-45%）、芥菜型油菜（含油率30%左右）。 油菜的果实为角果，角果由果啄、果身、果柄三部分组成。角果成熟后，由于果瓣失水收缩，能自动开裂，油菜籽呈圆球形或卵圆形，由种皮、胚及胚乳遗迹三部分组成。种子的化学成分，一般含氮3.9%-5.2%，蛋白质24.6%-32.4%，纤维素5.7%-9.6%，灰分4.1%-5.3%，油脂37.5%-46.3%。 油菜籽（以下简称“菜籽”）是油菜的小颗粒球形种子，种皮有黑、黄、褐红等色，根据芥酸和硫甙含量的不同，分为普通菜籽和双低菜籽，双低菜籽是指芥酸含量低于3%且硫甙含量不高于35 umol/g的菜籽。 1.2.生长规律 按照播种季节划分，油菜籽分为冬菜籽（秋冬播、夏收）和春菜籽（春播秋收），冬菜籽一般为每年10-11月种植，来年5-6月收割；春菜籽为每年4-5月种植，当年9-10月收割。我国主要为冬菜籽，占比约92%，主要集中在长江流域（湖北、湖南、江苏、浙江、安徽、江西）和西南区域（四川、贵州、云南）。春菜籽主要分布在内蒙古、青海、新疆、甘肃等，占比约8%。 资料来源：国投安信期货整理 目前我国菜籽的种植主要划分为三个区域：（1）青海和内蒙等西北地区，该区域种植的菜籽为春菜籽，机械化程度高，菜籽产量稳中有增；（2）四川、陕西、重庆、云南等西南地区，主要种植冬菜籽，该区域为菜油的主要销区，且有消费浓香菜油的习惯，近几年菜籽产量保持 稳定，其中四川省已经成为全国菜籽产量第一的省份；（3）湖北、湖南、江苏、安徽长江中下游区域，主要种植冬菜籽，是传统的油菜种植重点区域，其中湖北的种植面积和产量曾经在全国排名第一，但整个长江中下游区域的菜籽播种面积逐年下滑。 1.3.天气对油菜生长的影响 油菜生长不同的阶段对气候条件的要求不同。主要影响总结为下表所示。 2.菜粕品种基础知识 2.1.菜籽压榨工艺 目前我国菜籽的压榨工艺主要分为两类，即压榨法和浸出法。压榨法相对浸出法而言，没有溶剂浸出环节，常用设备为95型，广泛分布在全国菜籽产区各个地区，在西南、湖南等地较为集中。预榨浸出法的主要加工流程包括压胚、蒸胚、预榨和浸提，常用设备是202型和338型，主要分布在湖北、安徽等长江中下游和福建、两广等沿海地区。目前国产菜籽基本全部流入小型油厂或者流入地方作坊用于土榨，沿江地区的大型菜籽压榨油厂大多数改榨进口大豆，进口菜籽限定区域，只能在沿海地区进行压榨。国产菜籽压榨前一般经过高温烘炒后直接进行压榨，得到浓香型菜油和菜籽饼，这种菜籽饼一般被称为“黄饼”，黄饼中含油率在5-8%。进口菜籽先进行预榨，再经过浸出车间进一步提油，得到菜油和菜粕。 （3）低温冷榨工艺 2.2.菜粕物理属性 菜粕一般呈黄色或浅褐色。菜粕的氨基酸组成较平衡，含硫氨基酸含量高，蛋氨酸、赖氨酸含量也较高，但低于豆粕，且精氨酸含量低。菜粕的碳水化合物多是不易消化的戊糖，含有8%戊聚糖，粗纤维含量10-12%，因此可利用能量水平低，低于豆粕和花生粕的能量，但高于棉粕。粗灰分含量5-8%，粗脂肪含量1-3%，水分含量低于12%。矿物质丰富，其中钙磷硒锰含量较高，但磷含量的60-70%属于植酸磷，利用率相对较低。维生素含量较高，尤其是烟酸、胆碱、叶酸、核黄素、硫胺素含量均比豆粕高。 2.3.菜粕的分类 根据菜籽粕中芥酸和硫代葡萄糖苷含量不同，通常将菜粕分为普通菜粕和双低菜粕。95型：榨油机的榨腔直径是95毫米，直接经过压榨生产获得菜粕，加工简单，没有进行任何处理，生产过程温度高，营养损失较大，毒素较高。因为95型菜粕的外观与品质不佳，油厂多将95型菜粕称为二次粕。其他型号的榨机生产的菜粕称为一次粕。200型：榨油机的榨腔直径是200毫米，经过浸提或预压浸提获得菜粕，营养价值好。200型菜粕不饱和脂肪酸比例高、适口性好、蛋白溶解度高，使用价值更高。黄菜粕：黄色菜籽压榨的菜粕为黄菜粕，黑色菜籽压榨的菜粕为黑菜粕。 此报告版权属于国投安信期货有限公司各项声明请参见报告尾页 2.4.菜粕的饲料应用 理论上菜粕的用途包括用作饲料蛋白原料、生产菜籽蛋白和提取化工原料，但实际上，我国的菜粕基本全部用作饲料蛋白原料。 菜粕作为一种重要的饲料蛋白原料，和其他蛋白原料相比，具有某些特性。首先，和豆粕相比，粗蛋白含量低于豆粕，但价格便宜，一般菜粕/豆粕比价在80%以下时，在水产料中添加菜粕具有价格优势。其次，菜粕中粗纤维含量一般在10-14%，含量较高，加上8%左右的不易消化的戊聚糖，可利用能量水平低于豆粕和花生粕，但高于棉粕。第三，菜粕中含有硫甙、植酸、单宁、介子碱、皂素等抗营养因子，一般情况下，只要适当控制添加量就可以不进行脱毒处理。 菜粕在猪料、水产料、禽料中都可以添加使用，在实际应用中添加比例取决于蛋白原料的比价（或价差）与菜粕在饲料中的添加限制，值得注意的是菜粕在水产料中的应用最为广泛。 水产养殖：需求量约占菜粕需求量的半壁江山，鱼饲料添加比例为30-40%。 禽类：幼雏避免使用，肉鸡用量在10%以下，蛋鸡、种鸡在8%左右，鸭饲料用量在10-15%。 猪：未脱毒的控制在5%以下（母猪控制在3%以下），脱毒处理的或者双低可以在 10-15%。 反刍家畜：适口性差，控制在5-20%。 3.菜粕供需基本面 3.1.菜粕产量 全球菜粕产量得益于菜籽生产的普及，近年来产量接近5000万吨左右。全球主要粕类（豆粕、菜粕、葵花粕、棉粕等）的总产量约为3.8亿吨，菜粕占比约13%，仅次于豆粕占比。菜粕的产量分布与菜籽保持一致，包括菜籽的主产国（欧盟、加拿大、中国、印度、俄罗斯等）与菜籽的主要消费国（日本、美国、墨西哥等）。 资料来源：美国农业部，国投安信期货整理 3.2.菜粕需求特点 菜粕的主要消费国包括欧盟、中国、美国、印度、日本、英国，主要是菜籽的主产国。日本和巴基斯坦不是菜籽的主产国，但是其净进口菜籽，消费量也处于靠前水平。而澳大利亚、乌克兰这两个菜籽主产国，其菜籽绝大多数用来出口，因此国内的菜籽、菜粕消费量均较少。 因为菜粕在水产饲料领域应用最为广泛，水产饲料消费的季节性导致菜粕的消费存在一定季度规律。一季度，油厂库存一般较低，饲料企业会季节性备货，水产养殖处于淡季，菜粕消费疲软；二季度，饲料企业的库存较足，价格易受到南美大豆、国内新菜籽打压，水产养殖对饲料的需求随着气温升高逐渐增长；三季度，饲料需求较大，饲料企业周转较快，水产养殖推动菜粕进口消费旺季；四季度，饲料消费从旺季步入淡季。水产饲料消费的特性决定菜粕5月合约为菜粕备货期，9月合约为消费旺季合约，1月合约为消费淡季。 3.3.菜粕的进出口 2016年菜粕进口大量增加的主要原因在于储备菜油供给侧改革导致国内需要进口的菜籽下降，实际上当年的菜籽进口量同比减少了90万吨，从而需要增加直接进口菜粕的量。2018年后菜粕进口量继续增加的主要原因在于中美贸易壁垒导致豆粕价格相对其他蛋白价格显著溢价，菜粕的价格优势凸显，菜粕的需求增加。随后在中美、中加矛盾演化过程中，菜系进口 市场发生较大变化，我国直接进口菜粕量逐渐攀升，2023年度进口量已经跃升至237万吨。 资料来源：海关总署，国投安信期货整理 目前我国允许进口来自以下国家的菜粕，包括加拿大、澳大利亚、埃塞俄比亚、印度、哈萨克斯坦、巴基斯坦、阿联酋、日本、俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯等，实际的进口贸易中，我国主要从加拿大进口菜粕。我国正在逐渐丰富菜粕进口来源，使得加拿大菜粕所占比例有所下滑。 资料来源：海关总署，国投安信期货整理 4.郑州商品交易所菜粕期货与期权 4.1.期货合约细则 4.2.交割标准 基准交割品要求为： 符合《中华人民共和国国家标准饲料用菜粕》（GB/T 23736-2009）（以下简称《菜粕国标》）四级质量标准、氢氧化钾蛋白质溶解度不低于35%的菜粕，其中粗脂肪和赖氨酸指标不作要求。 资料来源：国家标准化管理委员会，国投安信期货整理 替代品及升贴水标准为： 氢氧化钾蛋白质溶解度不低于35.0%，34.5%≤粗蛋白质＜35.0%，贴水35元/吨；34.0%≤粗蛋白质＜34.5%，贴水70元/吨，其他指标符合《菜粕国标》四级质量指标，其中粗脂肪和赖氨酸指标不作要求。 符合基准交割品质量规定要求的进口菜粕可以替代交割，贴水50元/吨；符合第（一）项替代品质量规定要求的进口菜粕可以替代交割，再行贴水50元/吨；进口菜粕形状不作要求，进口原产地见交易所公告（根据2021年12月31日交易所公告，首批允许交割的进口菜粕原产地为加拿大、阿联酋，自菜粕期货2301合约开始施行。）。 95型菜粕不符合交割标准。 菜粕期货标准仓单可以分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。每年3月、7月、11月第15 个交易日之前（含该日）注册的菜粕期货标准仓单，应当在当年3月、7月、11月第15个交易日之前（含该日）全部注销。 4.3.交割仓库与厂库 4.4.交割费用 4.5.期权合约细则 【免责声明】 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 国投安信期货研究院 北京市地址：北京市西城区广安门外南滨河路1号高新大厦12层 上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号17楼公共邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn 国投安信期货官方微信 国投安信期货APP