新保险“国十条”：防风险与促发展并重

核心观点

新保险“国十条”强调防风险与促发展并重，首次在文件标题中提及强监管、防风险，并提出到2029年和2035年分阶段实现保险业高质量发展目标。

关键数据

• 保险行业风险综合评级在C、D类的保险公司分别有12、13家（截至2024年一季度末）。
• 保险资金作为增量资金，将持续发挥耐心资本作用，为市场注入新鲜血液及发挥稳定器作用。

研究结论

1. 强监管、防风险方面：

   • 强化资产负债联动监管，健全利率传导和负债成本调节机制，引导优化资产配置结构。
   • 健全市场退出机制，对风险大、不具备持续经营能力的保险机构依法进入破产清算程序。
   • 动态调整机制或有具体细则发布，另类与海外配置或能缓解利差损压力。

2. 促发展方面：

   • 人身险：推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展，稳步开展境内外币保单业务。
   • 财产险：以新能源汽车商业保险为重点，深化车险综合改革，服务科技创新和现代化产业体系建设。
   • 资产端：发挥保险资金长期投资优势，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度。

投资建议

• 新保险“国十条”利好头部险企发展，中小险企特色化经营或为解局之径。
• 监管积极引导行业成本下降，预定利率进一步下调缓释投资端压力，板块估值或回调。
• 推荐顺序：中国太保、中国人寿、中国财险H、新华保险、中国平安。

风险提示

• 监管变动、改革不及预期、自然灾害加剧、长期利率持续下行、权益市场波动。