基础化工行业深度报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复

2024H1化工行业整体稳定，未来有望持续修复。受全球经济压力、地缘政治冲突、美联储加息等因素影响，行业面临挑战，但国内经济复苏和下游需求好转推动行业稳定发展。整体来看，364家化工上市企业（剔除中石油、中石化、中海油）2024H1实现营业收入17,037.40亿元，同比增长1.83%；归母净利润750.80亿元，同比下降0.19%。石化板块2024H1业绩好转，实现营业收入7,182.81亿元，同比增长1.73%；归母净利润135.41亿元，同比增长14.99%。基化板块2024H1整体复苏较弱，实现营业收入9,855亿元，同比增长1.91%；归母净利润615.39亿元，同比下降3.00%。2024Q2化工行业归母净利润同环比均有所修复，石化板块业绩修复趋势放缓，基化板块盈利同环比增长步入正轨。2024H1化工行业期间费用小幅增长，经营性现金流净额同比有所下降，ROE有所下滑，资产负债率基本维持稳定。2024H1化工行业资本性支出有所下降，在建工程稳步增长。石化板块2024H1整体实现盈利，2024Q2盈利同环比回落。基化板块2024H1化学原材料、橡胶板块业绩表现亮眼，农化制品、化学制品、化学原料、化学纤维板块利润表现分化。钛白粉、有机硅、化纤等板块有望逐步复苏。推荐标的包括万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、金石资源、赛轮轮胎等。受益标的包括卫星化学、东方盛虹、新乡化纤、中核钛白等。风险提示包括宏观经济复苏不及预期、下游需求大幅下滑、行业扩产超出预期等。