云晨研究 | 今日参考2024.09.11

铜 资讯 1、 股 票 多 数 反 弹 ， 等 待 本 周 通 胀 数 据 去 寻 找 降 息 信 号 。 由 于 上 周 以 来 经 济 数 据 疲 弱 ，9月 降 息5 0个 基点 的 可 能 性 提 高 到5 0 %左 右 ， 对 利 率 最 敏 感 的2年 期 国 债 收 益 率 昨 天 跌 到4 . 6 %的 近 期 新 低 ， 因 此 金 融 市 场 情 绪 摇 摆 ， 在 降 息 兑 现 前 缺 乏 稳 定 驱 动 。 欧 洲 股 市 普 遍 下 跌 ， 二 季 度G D P季 率 终 值 下 修 ， 德 国 二 季度季率下跌0 . 1 %，普遍预期本周欧洲央行议息会议将降息，经济面临下行压力。 2、 中 国8月 出 口 同 比 增 长8 . 5 %， 进 口 增 长0 . 5 %， 需 求 内 弱 外 强 格 局 ， 即 将 公 布 的8月 主 要 经 济 数 据预期维持下行，国内股市继续下跌、经济中期偏空主导。 观点 当 前 处 在 衰 退 或 软 着 陆 的 十 字 路 口 ， 影 响 市 场 的 是 美 联 储+数 据 的 组 合 ， 周 内 有CPI， 电 视 辩 论 ， 下 周美 联 储 议 息 ， 从 降 息 的 单 因 素 看 ， 若 没 有 超 预 期 的 操 作 ， 很 难 提 振 市 场 ， 议 息 会 议 前 处 于 静 默 等 待 期 ，7 0 0 0 0大概率有支撑，日内铜价也表现出有支撑尝试反弹，压力在7 5 0 0 0。 再 往 后 宏 观 重 点 放 在 议 息 会 议 给 出 的 利 率 点 阵 图 ， 若 斜 率 与 市 场 预 期 相 符 （ 年 内 降 息4次 ） 或 更 陡 峭 于市场预期，对应停止空头思路。而后续若海外预期进一步悲观，需求下滑，价格可能跌破7 0 0 0 0。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 2 8 9 0 -2 2 9 9 0元/吨 ， 均 价2 2 9 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌7 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 1 0合 约 升 水1 4 0 -升 水2 4 0元/吨 ；1 #锌2 2 8 2 0 -2 2 9 2 0元/吨 ， 均 价2 2 8 7 0元/吨 ， 较上一交易日下跌7 0元/吨，对沪锌2 4 1 0合约升水7 0 -升水1 7 0元/吨。 2、 海 关 总 署 最 新 数 据 显 示 ， 今 年 前8个 月 我 国 货 物 贸 易 进 出 口 总 值2 8 . 5 8万 亿 元 （ 人 民 币 ， 下 同 ） ，同 比 增 长6 %， 增 速 比 前7个 月 下 滑0 . 2个 百 分 点 。 其 中 ， 出 口1 6 . 4 5万 亿 元 ， 同 比 增 长6 . 9 %； 进 口1 2 . 1 3万亿元，同比增长4 . 7 %；贸易顺差4 . 3 2万亿元，同比扩大1 3 . 6 %。 沪锌今日震荡略反弹，主力合约2 4 1 0收报2 2 9 4 5元/吨，较前交易日涨1 1 0元/吨，涨幅为0 . 4 8 %。 宏 观 面 ， 市 场 等 待 美 国 通 胀 数 据 公 布 。 基 本 面 ， 四 季 度 海 外 矿 山 复 产 进 程 加 快 ， 上 周 俄 罗 斯O z ern oy e矿 山 复 产 ， 计 划 在2 0 2 5年 达 到 满 负 荷 生 产6 0万 吨 ， 其 后Tara矿 山 将 在 四 季 度 增 产 ，K ip u s h i矿 山9月之 后 可 平 稳 运 行 。 但 生 产 和 运 输 仍 需 要 时 间 ， 预 计 海 外 矿 增 量 将 在 四 季 度 末 或 明 年 一 季 度 初 才 有 所 体现 ， 短 时 间 内 对 矿 紧 的 缓 解 程 度 有 限 。 国 内 矿 山 四 季 度 起 进 入 淡 季 ， 锌 精 矿 供 应 难 有 增 量 ， 且 年 底 冶 炼 厂 开 启 冬 储 、 四 季 度 检 修 减 产 也 将 陆 续 结 束 ， 原 料 方 面 预 计 仍 将 较 为 紧 缺 。 需 求 端 ， 国 内PM I数 据 疲软 ， 北 方 镀 锌 厂 再 度 面 临 环 保 设 备 升 级 检 查 ， 叠 加 黑 色 金 属 价 格 接 连 下 跌 ， 近 期 消 费 情 况 疲 软 ，“金 九银十”的预期暂未实现。 综合来看，锌基本面现状供需双弱，近期受宏观因素扰动程度较大，预计锌价宽幅震荡运行。 资讯 加拿大镍业公司或将获得5亿美元贷款，用于克劳福德镍项目。 观点 沪 镍2 4 1 0触 底 反 弹 ， 收 于1 2 3 0 3 0元/吨 ， 上 涨1 3 1 0元/吨 （+ 1 . 0 8 %） ， 持 仓 量7 . 8 1万 手 （-0 . 5 4万 手 ） ， 成 交 量1 7 . 9万 手 （+ 4 . 1 7万 手 ） 。 基 本 面 上 ，8月 虽 有 部 分 检 修 ， 但 是 纯 镍 累 库 趋 势 不 改 ，中 期 依 然 处 于 供 应 过 剩 格 局 之 中 。 短 期 ， 由 于 市 场 情 绪 偏 弱 共 振 ， 导 致 镍 价 提 前 定 价 悲 观 预 期 ， 向 矿 端成 本 做 定 价 。 另 外 ， 中 间 品 价 格 回 调 以 及9月 印 尼 雨 季 进 入 尾 声 ， 前 期 成 本 支 撑 逻 辑 有 所 松 动 ， 但 整 体高 冰 镍-电 积 镍 作 为 支 撑 逻 辑 。1 2 W附 近 多 头 入 场 积 极 ， 反 弹 收 长 下 影 线 阳 线 ， 技 术 上 ， 短 期 或 有 继 续惯性反弹的可能。 白 银 资讯 9月1 0日 ， 摩 根 大 通 首 席 美 国 经 济 学 家M ich ael Feroli表 示 ， 美 国 消 费 者 是 最 近 几 个 季 度 推 动 经 济 增长 的 引 擎 ， 不 过 收 入 增 长 放 缓 可 能 会 阻 碍 消 费 支 出 的 增 长 。 目 前 政 策 是 具 有 限 制 性 的 ， 就 业 下 行 风 险 正 在 加 大 ， 而 上 行 的 通 胀 风 险 正 在 减 弱 。 因 此 ， 他 们 仍 然 认 为 美 联 储 在9月 会 议 上 降 息5 0个 基 点 是 正 确 的做法。 2 4 1 2合约收于7 1 7 7元/千克，+ 1 6 9元/千克（2 . 4 1 %），持仓4 9 . 9 1万手，成交1 2 5 . 8 1万手。 现 在 的 白 银 基 调 （ 刻 脑 门 上 ） ： 黄 金 稳 住 有 色 跌 ， 它 跌 ； 黄 金 稳 住 有 色 涨 它 弱 涨 ； 黄 金 跌 有 色 跌 它 大跌。 黄金是真真的跌不下来啊。从国内期货市场午盘以后大多数商品开始触底反弹，收下影线为主。 今 日 漂 亮 国 的 总 统 辩 论 结 束 ， 现 场 表 现 川 普 稍 逊 哈 里 斯 ， 但 双 方 来 看 没 有 什 么 政 策 上 很 新 的 政 论 观 点 。但 双 方 一 致 的 点 是 保 就 业 。 这 也 映 证 了 需 要 等 待 数 据 ， 政 府 左 右 不 了 美 联 储 降 息 或 者 加 息 ， 但 是 政 府 能左 右 美 联 储 观 察 的 数 据 （ 有 些 许 说 服 力 ） 。 至 于 国 内 ， 数 据 太 差 ，CPI剔 除 食 物 价 格 还 在 底 部 趴 着 呢 ，信心不足仍然是国内的显著问题。 个人不认为在美联储降息落地到1 1月有大的一个经济走势的转向。就算价格出现反弹也仅仅是技术面上的反弹，除非是黑天鹅事件推升价格大幅走强。基本面上来看，没有强的利多因素。 因此，黄金大跌能买，不跌不买（日线级别阴线/低开可以买）；至于白银，离场。 双 焦 资讯 1、9月1 1日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 走 势 下 行 ， 目 前 市 场 均 价 参 考1 5 0 1元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 下 跌3 8元/吨。 2、9月1 1日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 6 0 0 -1 6 5 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 1 6 0 -1 3 3 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 1 4 0 -1 2 2 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 在1 7 0 0 -1 8 1 0元/吨不等。 焦 煤 今 日 收 盘 于1 2 6 2元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 焦 炭 今 日 收 盘 于1 8 3 1 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 1 6 . 0 3， 幅 度1 . 5 1 %； 文 华 钢 铁板 块 收 于1 1 2 . 0 8， 幅 度1 . 3 6 %； 建 材 板 块 收 于1 1 5 . 4 7， 幅 度0 . 3 1 %； 煤 炭 板 块 收 于1 8 4 . 5 1， 幅度2 . 5 1 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 2 . 0 1， 幅 度0 . 0 1 %。 第 八 轮 提 降 落 地 ， 焦 企 利 润 压 力 再 提 ， 焦 煤 市 场成交明显转低。近期双焦明显反弹，预计供需面难以支持，谨慎追多。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ：8月2 9日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 8 . 6 %， 环 比+ 4 %；5 4家 样 本 企 业厂 家 当 周 出 货 量 为4 3 . 9万 吨 ， 环 比+ 2 5 . 4 %。 库 存 方 面 ， 截 至8月2 9日 ， 国 内 厂 库 、 社 库 分 别 环比-0 . 7 4 %与-3 . 5 8 %。 观点 沥 青2 4 1 1今 日 震 荡 收 于3 0 4 1元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌6 2元/吨 ， 跌 幅2 . 0 0 %。 持 仓2 2 6 1 0 1手（-9 7 6 6手 ） ， 成 交4 3 7 4 7 2手 （+ 2 0 4 7 6手 ） 。 昨 日 炼 厂 出 低 价 货 带 动 盘 面 大 幅 下 跌 ， 虽 然 加 工 利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。短期内沥青震荡运行，区间3 0 0 0 -3 5 0 0。 白 糖 1、 昆 明 ： 今 日 上 午 昆 明 市 场 制 糖 企 业 报 价6 0 1 0 -6 0 2 0元/吨 一 线 （ 含 税 ， 昆 明 仓 库 价 ） ， 与 昨 天 报 价大体一致；另有商家报价6 0 0 0元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 2、 南 宁 ： 今 日 上 午 广 西 现 货 市 场 制 糖 企 业 报 价6 1 3 0 -6 1 8 0元/吨 一 线 （ 不 同 厂 仓 提 货 价 不 同 ） ， 与 昨天报价大体一致；另有商家报价6 0 9 0 -6 1 4 0元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 观点 今 日 郑 糖 开 盘 后 向 下 寻 求 支 撑 ， 盘 中 一 度 回 踩5 6 0 0关 口 支 撑 ， 午 盘 后 震 荡 回 升 ， 主 力 合 约2 5 0 1盘 末报 收 于5 6 4 5元/吨 。 基 本 面 上 ， 受 巴 西 降 雨 影 响 ，