中国空军受邀参加首届埃及航展事件快评：积极参与国际航展 海外影响力日益提升

股票研究/2024.09.10 积极参与国际航展海外影响力日益提升军工 评级：增持 4391612 ——中国空军受邀参加首届埃及航展事件快评 彭磊(分析师)杨天昊(分析师) 010-83939806010-83939791 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880523080010 本报告导读： 中国空军运-20与歼-10表演机受邀参加首届埃及航展。我们认为，随着我国国际影响力日益提升，军贸有望打开装备市场空间，航空装备相关上市公司将持续受益。 投资要点： 首届埃及航展将于9月3日至5日举办，中国空军受邀参加航展，其间，运-20与歼-10表演机将共舞蓝天，展现中国空军自信开放的风采。当地时间8月28日中午，中国空军1架运-20与空军八一飞行表演队6架歼-10表演机编队飞越金字塔上空。 积极参与国际航展，拓展国际影响力。近年来，我国航空装备积极 参与国际航展，展现中国空军锐意进取、追求卓越的形象风采，拓展国际影响力。2023年，空军八一飞行表演队应邀参加第十八届迪拜航空展，继2017年11月之后第二次亮相阿联酋，也是空军八一飞行表演队换装歼-10C后首次飞赴中东国家；本次埃及航展是空军八一飞行表演队首次前往非洲国家进行飞行表演，也是表演队出国表演航程最远的一次。任务机组一路上飞越戈壁、雪山、海洋、沙漠，既检验了遂行任务能力，也展示了中国空军远程机动投送能力和实战化训练水平。受邀参展的运-20曾远赴汤加执行运送救灾物资任务，任务机组10余次参加国际人道主义救援、接运在韩中国人民志愿军烈士遗骸回国等重大任务。 多型号航空装备斩获出口订单，军贸活跃有望打开装备市场空间。 随着“一带一路”倡议的深入实施，我国国际影响力日益提升，多型号航空装备斩获出口订单。主战装备方面，我国第三代+单座单发战斗机于2019年第六届迪拜航展首次公开亮相，2022年3月出口海外并交付，实现了中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口是中国航空高新装备出口的重要里程碑；无人机方面，彩虹系列无人机从2004年起实现批量出口，远销非洲、亚洲的十余个国家，飞 鸿系列无人机9型产品获得国防科工局出口立项批复，多型产品远销南美、非洲、中亚和东欧等地区国家，其中某型察打一体无人机系统实现首次中国向欧洲出口军用无人机装备的新突破。我们认为随着“一带一路”倡议的深入实施，我国国际影响力日益提升，叠加国际军贸持续活跃，航空装备的国际市场将逐步扩张。 航空装备产业链相关上市公司持续受益。推荐标的：中航沈飞、航 天南湖。受益标的：航天电子、中航西飞。风险提示：相关企业业绩释放不及预期 军工《运-20海外首次飞行展示，美海军将大规模装备星链》2024.09.09 军工《低空智联网络规划出台，空管赛道有望受益》2024.08.20 军工《低轨星座建设启航卫星制造持续受益》 军工《千帆极轨01组卫星成功发射，美再加强中东军事部署》2024.08.14 2024.08.14 军工《“和平团结-2024”演习开幕，日本新建导弹试验靶场》2024.08.07 表1：本报告相关标的估值表（截至2024年9月9日） 2024/9/9 （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 中航沈飞 600760.SH 40.32 1,111 1.43 1.85 28 22 增持 航天南湖 688552.SH 12.93 44 0.71 0.91 18 14 增持 航天电子 600879.SH 7.13 235 0.23 0.26 31 27 中航西飞 000768.SZ 23.63 657 0.40 0.51 59 47 公司名称证券代码收盘价总市值EPS（按最新股本摊薄）PE评级 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：上述推荐标的数值均来自国泰君安证券预测值，受益标的来自Wind一致预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com