甲醇日报：基差持续走强，累库节奏关注卸货速度

核心观点

• 市场分析：港口方面，伊朗装置检修降负，但9月中国到港压力和江苏港口库存压力持续，季节性去库拐点未兑现；内地方面，煤头甲醇开工偏高，传统下游负荷低位回升，库存压力不大；估值方面，西北煤制甲醇利润尚可，跨地区价差受压缩。
• 策略：建议暂观望，等待进口船期到港压力放缓，再参与四季度的季节性去库预期行情。
• 风险：原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工摆动。

关键数据

• 港口：甲醇太仓现货基差至01+10，西北周初指导价略有调升。
• 外盘：Zagros PC阿萨鲁耶2#装置一套停车检修，一套半负荷运行；Kimiya Pars阿萨鲁耶负荷不高；Sabalan PC阿萨鲁耶满负荷运行。
• 国内开工率：中原大化装置检修结束，中煤鄂尔多斯装置重启，鹤壁煤化装置推迟重启。
• 库存：甲醇港口总库存压力持续，内地工厂库存压力暂不大。
• 利润：西北煤制甲醇利润尚可，华东MTO利润（PP&EG型）亏损。
• 进口：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）持续。

研究结论

• 短期：市场压力主要来自进口船期到港和港口库存，建议观望。
• 长期：关注四季度的季节性去库预期行情，需等待价格点位更优时再参与。