鸡蛋周报：市场需求尚可 蛋价有企稳迹象

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋周初受学校备货提振，蛋价小幅走强，随着学校开学，短时需求转弱，下游拿货偏谨慎，且高价走货受到抑制，蛋价承压走低，周尾随着中秋临近，市场挺价及推涨情绪增加，叠加局部地区货源略显紧张，助推蛋价再次走强。本周主产区蛋价4.82元/斤，较上周相比上涨0.05元/斤；主销区鸡蛋本周均价为4.98元/斤，较上周均价相比变化不明显。本周淘汰鸡价格虽有下跌但仍处于高位，市场淘汰鸡量仍然少，考虑到对中秋节蛋价有一定上涨预期预计市场未来淘汰量不会出现太大变化，当周全国主产区淘鸡价格为6.09元/斤，较上周淘鸡价格相比下跌0.01元/斤。 供应分析 ◼本周淘汰鸡价格先跌后稳，周初蛋价上涨乏力，市场看空情绪加剧，养殖端出栏积极性增加，淘汰鸡出栏量增加，而活禽市场表现平平，跟进不足，价格出现小幅回落，随后蛋价强势上涨，叠加中秋需求支撑，淘汰鸡价格稳定后出现小幅反弹迹象，随着蛋鸡养殖盈利继续攀高，部分企业存压栏惜售情绪。而下游农贸市场活禽及冻品销量一般，屠宰企业多按需收购。整体来看，本周淘汰鸡出栏量微幅增加。根据卓创数据，9月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1888万只，较前一周增加1.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，9月5日当周淘汰鸡平均淘汰日龄530天，较前一周相比持平。 根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为12.88亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.7%，高于之前预期。8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4395万羽，环比增加5.4%，同比增加5.1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年9月、10月、11月、12月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.85亿只、12.74亿只、12.81亿只、12.91亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不明显，截至9月5日玉米价格为2321元/吨附近，较前一周相比变化不大；豆粕价格较上周相比略有回升，较前一周相比上涨100元/吨至3150元/吨；目前综合饲料成本约在2570元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.8元/斤附近。 ◼综合来看，本周豆粕涨势明显，蛋鸡养殖成本环比上调，周初蛋价处于高位，经销商拿货谨慎，加之冷库蛋冲击市场，价格震荡走跌。下半周学校及食品厂要货量增加，多地内销走货快，蛋价出现反弹。本周鸡蛋周均价环比下跌，蛋鸡养殖利润同步缩减。根据卓创数据显示，截至9月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.65元/斤，较前一周减少0.08元/斤；8月30日，蛋鸡养殖预期利润为19.02元/羽，较上一周价格下降0.29元/斤。 需求分析 ◼周内到车总量环比减少，周初随着开学备货结束，终端拿货积极性减弱，市场走货一般。周尾市场情绪偏强，各环节交投顺畅，加之冷库蛋陆续出货，整体看，销区销量较上周略有减少。下周看随着中秋节备货结束，需求或略有减少。本周北京市场流通显快，到车量增加。终端阶段性备货结束后，市场交投转缓，经销商拿货情绪谨慎，积极清库为主。整体看，周内到车量波动不大，日均到车量在17车。广东市场临近中秋节，市场中小码货源流通顺畅，发往销区市场货源减少。根据卓创数据，截至9月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为8819吨，较上周相比减少6.8%。 ◼本周受学校开学提振，食堂采购量恢复。加之中秋备货，中小码礼盒走货量增加，多地内销市场走货偏快，局部出现货源偏紧现象，故本周生产及流通环节库存环比均下降。根据卓创数据，截至9月6日当周生产环节周度平均库存有0.87天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.86天，较前一周库存减少0.02天。 ◼当周蔬菜价格指数维持高位，9月4日寿光蔬菜价格总指数为183.42，目前仍处于历年同期相对高位；本周猪价略偏强震荡，价格重心小幅上移，截至9月4日全国猪肉平均批发价约在18.32元/公斤左右。 交易策略 ◼预计9月鸡蛋供应端继续维持宽松局面，需求端考虑到9月开学学校补库、部分环节中秋节前补货以及近期蔬菜价格持续高位，对鸡蛋现货价格有一定支撑，预计现货价格在中秋节前将维持在高位。 ◼期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但是近期宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，饲料成本受宏观影响有上涨的可能性，短期对蛋价形成一定的支撑。目前鸡蛋期货受饲料价格影响有上涨趋势，短期可能维持震荡略偏强走势。但是中长期走势考虑供需仍偏弱，如果饲料价格上涨不能持续，未来走势可能会回归弱势，如果饲料价格反转上涨，那么鸡蛋价格重心可能也要提高。 ◼1、单边：鸡蛋1月合约由于供应量大、饲料成本低以及节后弱需求等因素基本面偏弱，但是近期美联储降息预期等宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，短期内饲料成本价格有上涨预期，受其影响预计鸡蛋近月合约短期内略偏强走势。 2、套利：11月合约受到现货价格强影响预计相对偏强，考虑多11月空2月份。 ◼3、期权：可考虑卖出宽跨式期权：卖出JD2501-C-3650&JD2501-P-3250。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn