鸡蛋周报：下游走货尚可 蛋价稳中偏强

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区价格偏强运行，周内部分地区受极端天气影响，少量鸡舍、蔬菜基地等受损严重，对蛋价形成利好支撑，叠加南方陆续出梅，鸡蛋存储问题稍有缓解，蛋价偏强上涨，随着蛋价持续走高，对下游消费有所抑制，各环节采购偏谨慎，蛋价涨势放缓，各环节多观望为主，但当前各环节库存压力不大，而且周尾局部粉蛋产区带涨，对市场情绪亦有所推动，当前主产区鸡蛋均价为4.53元/斤，较前一周相比上涨0.33元/斤；主销区鸡蛋本周均价为4.7元/斤，较上周均价相比上涨0.34元/斤。由于目前蛋价走高，市场有一定延持淘情绪，市场淘汰鸡量少，以及考虑到对中秋节蛋价有一定上涨预期预计市场未来淘汰量不会出现太大变化，当周全国主产区淘鸡价格为6.6元/斤，较上周淘鸡价格相比上涨0.3元/斤。 供应分析 ◼本周产区货源供应正常，上半周市场交投尚可，各环节走货较为顺畅，产区发货量稳中有增，随着蛋价涨至阶段性高位，各环节多规避风险，维持低位库存，多地产区发货量有降，周尾期市场情绪小幅好转，下游多顺势购销，多地产区发货量小增，整体看，周内产区发货量先减后增，高价产区下游购销有所谨慎，发货量有所降低，而低价产区发货量略增或维持稳定，整体波动有限；当前看，随着旺季来临，需求或逐步转强，下周主产区代表市场日均发货量有上涨预期。受蛋价上涨影响，养殖端有一定延淘情绪叠加对中秋蛋价有一定期待使得出栏积极性再次下降，淘汰鸡出栏量减少，对淘鸡价格有一定利好支撑，但屠宰企业收购数量有限，淘汰鸡价格上涨略显乏力，高位僵持。根据卓创数据，7月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1192万只，较前一周增加0.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月11日当周淘汰鸡平均淘汰日龄523天，较前一周相比增加4天。 根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.55亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加6.5%，与之前预期12.55亿只持平。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3998万羽，环比减少10.2%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.59亿只、12.6亿只、12.57亿只、12.46亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本略有下跌，截至7月11日玉米价格为2387元/吨附近，较前一周相比下降5元/吨；豆粕价格较上周相比下跌明显，下跌108元/吨至3202元/吨；目前综合饲料成本约在2631元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.84元/斤附近。 近期养殖利润情况来看，由于本周鸡蛋周均价涨幅明显，养殖利润大幅抬升，预计短期利润情况受现货价格影响大概率维持甚至继续增长，根据卓创数据显示，截至7月11日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.04元/斤，较前一周增加0.43元/斤；7月5日，蛋鸡养殖预期利润为18.78元/羽，较上一周价格上涨1.06元/斤。 需求分析 ◼鸡蛋销量周初市场有抄底情绪，下游各环节补货量增加，带动销区市场走量，周中随着蛋价涨至高位，终端需要时间适应以及消化，市场成交转为清淡，周尾期随着市场抄底心态增加，交投再次转好，整体看，周内销区销量先减后增，蛋价偏高对下游采购量形成抑制，销区总量有所下降；下周看，学校陆续放假，销区人口回流或抑制终端销费量，但旅游餐饮或带动市场需求提升，叠加食品企业有补库需求，销区销量或有所提升。根据卓创数据截至7月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为8543吨，较上周相比减少1.4%。 ◼考虑到天气炎热，鸡蛋存储难度增加，大多积极出货为主，贸易商为规避风险维持低位库存。整体看，本周生产以及流通环节库存环比继续减少。根据卓创数据，截至7月11日当周生产环节周度平均库存有0.83天，较上周库存天数减少0.05天，流通环节周度平均库存有0.79天，较前一周库存减少0.12天。 ◼当周蔬菜价格指数上涨，7月10日寿光蔬菜价格总指数为116.49，部分地区洪水导致蔬菜供应偏紧对鸡蛋替代需求产生一定影响；本周猪价震荡，市场挺价情绪支撑，价格重心小幅上移，截至7月11日全国猪肉平均批发价约在24.79元/公斤左右。 交易策略 ◼交易逻辑：目前供应端在产存栏量较大，而且最近由于鸡蛋价格高养殖利润好，市场淘汰鸡量少，预计未来在产蛋鸡量可能会超市场预期增加，后期供应压力将凸显。此外，饲料成本下跌明显，特别是豆粕期货价格最近下跌趋势明显，养殖利润较好。需求端，鸡蛋1月合约是春节后淡季合约，消费情况相对较差，因此预计鸡蛋价格将偏弱势。 1、单边：考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，预计走势偏弱。 ◼2、套利：由于1、2月合约为春节后合约，价差基本趋同，可考虑月空1月多2月合约。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 量价数据 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。