机械设备行业2024年半年报综述：行业整体利润承压，细分赛道存结构性投资机会

报告日期：2024年09月10日 机械设备 行业整体利润承压，细分赛道存结构性投资机会 ——机械设备行业2024年半年报综述 华龙证券研究所 摘要： 增收不增利，行业整体利润承压。机械设备行业2024年上半年实现营业收入9244.59亿元，同比+4.86%，实现归母净利润627.46亿元，同比-4.75%。单二季度：营收增速为3.22%，同比-3.29pct，环比-0.5pct，营业收入整体保持平稳增长趋势；归母净利润增速-9.54%，同比-15.34pct，环比-12.21pct，整体二季度呈边际减弱现象。 投资评级：推荐（维持） 通用设备:业绩筑底，关注复苏进程。2024年上半年通用设备板块共实现营业收入2509.54亿元，同比+10.41%；实现归母净利润132.76亿元，同比-22.4%。通用设备具有较强周期性，与宏观经济景气度密切相关。目前板块处于周期底部，机床工具、金属制品需求有所恢复。 分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com 专用设备：内部分化，纺服设备&农机表现较好。专用设备2024年上半年实现营业收入2422.65亿元，同比+3.74%；实现归母净利润164.43亿元，同比+2.22%。专用设备内部分化，农机受政策补贴，需求向好，收入及利润均有所恢复；纺织服装设备受海外补库影响，景气上行；楼宇设备受房地产影响较大，“更新改造+老楼加装电梯”政策促进，基本面预期边际改善。 相关阅读 轨交设备：盈利能力提升，步入景气周期。2024年上半年实现营业收入1620.5亿元，同比+0.09%；实现归母净利润85.83亿元，同比-0.97%。轨交设备经过多年发展，目前形成了较为稳定的竞争格局，龙头占据较大市场份额。 《8月挖机销量超预期，工程机械市场逐 步 回 暖—机 械 设 备 行 业 周 报 》2024.09.10《CME预测8月挖掘机国内销量+17%，市场正加速回暖—机械设备行业周报》2024.09.02《关注工程机械、轨交设备等业绩确定较 高 的 板 块—机 械 设 备 行 业 周 报 》2024.08.25 工程机械：市场回暖，利润增速优于收入增速。工程机械行业实现营业收入1820.34亿元，同比+1.87%；实现归母净利润165.32亿元，同比+6.28%。受益于主要企业经营质量提升，以及毛利较高的出口占比提高，行业利润提升高于收入增速。 自动化设备：内部分化，工控&激光表现较好。自动化设备2024年上半年实现营业收入871.55亿元，同比+8.71%；实现归母净利润79.13亿元，同比-6.42%。同样呈现“增收不增利”现象，子板块表现分化严重，工控设备、激光设备表现相对较好。机器人步入下行区间，龙头企业出现“首亏”。 投资建议：行业整体利润承压，细分赛道仍存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。通用设备：关注机床工具、制冷空调设备 、 仪 器 仪 表 。 个 股 ： 海 天 精 工 （601882.SH） 、 纽 威 数 控 请认真阅读文后免责条款 (688697.SH)、创世纪(300083.SZ)、欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059.SH）、普源精电(688337.SH）等。专用设备：关注农机、纺 织 服 装 设 备 。 个 股 ： 一 拖 股 份 （601038.SH） 、 宏 华 数 科(688789.SH)、杰克股份(603337.SH）等。轨交设备：关注龙头企业。个股关注：中国中车（601766,SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)等。工程机械：关注主机龙头。个股：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、中际联合(605305.SH）等。自动化设备：关注工控及激光设备板块。个股：汇川技术(300124.SZ)、快克智能(603203.SH)、中控技术(688777.SH)、禾川科技(688320.SH)、海目星(688559.SH)、锐科激光（300747.SZ）等。 风险提示：1）宏观经济周期波动风险2）行业发展不及预期风险3）原材料价格波动风险4）财报准确性风险5）第三方数据错误及统计误差风险。 内容目录 1机械设备行业行情回顾...........................................................................................................................12整体业绩承压，增收不增利...................................................................................................................23子行业业绩分析及展望...........................................................................................................................43.1通用设备:业绩筑底，关注复苏进程...............................................................................................43.2专用设备：内部分化，纺服设备&农机表现较好.........................................................................63.3轨交设备：盈利能力提升，步入景气周期.....................................................................................73.4工程机械：市场回暖，利润增速优于收入增速.............................................................................93.5自动化设备：内部分化，工控&激光表现较好...........................................................................104投资建议.................................................................................................................................................125风险提示.................................................................................................................................................13 图目录 图1：机械设备行业2024年1-8月下跌10.14%................................................................................1图2：子行业2024年1-8月涨跌幅（%）..........................................................................................1图3：机械设备行业五年一期营业收入...............................................................................................2图4：机械设备行业五年一期归母净利润...........................................................................................2图5：行业营收与归母净利润同比增速...............................................................................................2图6：单季度行业营收及归母净利润同比增速...................................................................................2图7：行业盈利能力整体保持平稳.......................................................................................................3图8：2024H1经营活动现金流同比大增.............................................................................................3图9：2024H1通用设备营收及同比增长率.........................................................................................4图10：2024H1通用设备归母净利润及同比增速...............................................................................4图11：通用设备子板块营收增速（%）.............................................................................................5图12：通用设备子板块归母净利润增速（%）.................................................................................5图13：通用设备盈利能力.....................................................................................................................5图14：通用设备各子行业毛利率变化（%）.....................................................................................5图15：我国制造业PMI（%）.............................................................................................................6图16：我国制造业产需两端PMI（%）.............................................................................................6图17：专用设备营业收入及增速.........................................................................................................6图18：专用设备归