钢铁行业研究周报（20240902-20240908）总结
钢铁市场
- 成本端：原材料价格普遍下降，铁矿石、焦煤、焦炭库存减少，铁水生产成本降低，铁水产量增长。
- 供应端：高炉开工率提升，电炉开工率提高，钢厂库存和价格下跌，螺纹钢、高线、中厚板、热轧卷板和冷轧薄板价格走弱。
- 需求端：表观需求下降，螺纹钢、线材需求缺口缩窄，但需求端仍显走弱。
- 钢价与盈利：钢价再度承压，钢铁综合价格指数转弱，钢厂盈利率小幅增长至4.32%。
一周要闻
- 中非合作论坛峰会：习近平主席发表主旨讲话，宣布中非关系提升至新时代全天候中非命运共同体，实施中非携手推进现代化十大伙伴行动。
- 国新办新闻发布会：中国人民银行副行长陆磊表示，将继续坚持支持性的货币政策，推动社会综合融资成本稳中有降。
- 两广地区行业自律会：呼吁业内警惕复产冲动，避免造成阶段性供需失衡，建议加强对资本市场的监管。
债市分析
- 新发债券：本周新发行信用债2只，总额20亿元，均为超短期融资券，利率分别为2.10%和2.16%。
- 山钢集团：存续债券43只，余额462.71亿元，平均票面利率3.22%，平均融资成本4.92%，资产负债率84.95%，盈利能力位于行业下游。
- 杭钢集团：存续债券4只，余额40亿元，平均票面利率2.05%，平均融资成本3.80%，资产负债率61.50%，盈利能力位于行业中游。
- 存续债券：截至9月8日，存续钢铁行业信用债总计293只，存量余额3,693.33亿元，本周无评级调整和新增违约记录。
- 信用利差：产业债与钢铁债表现较弱，信用利差走扩，钢铁债仍有较好获利机会。
投资建议
- 在配置优质长久期债券的前提下，可适当关注高主体支持力度的高利差钢铁债，利用信用下沉策略增厚收益，但需高度关注投资风险。
- 本周平均利差较高的五只AAA级和五只AA+级钢铁信用债列表见原文。
报告声明
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