核心观点
- 本周钢铁行业基本面表现趋弱，成本端下行，钢价普遍下跌。
- 供需错配叠加成本下行，钢价有所回调。
- 目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，短期盈利好转或带来短时间内供给端增长情形。
- 长期来看，钢价走势仍需重点关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况。
关键数据
- 钢价：螺纹钢HRB400上海报价3510元/吨（yoy-6.1%），周降150元/吨；高线HPB300上海报价3740元/吨（yoy-5.1%），周降170元/吨；热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3580元/吨（yoy-6.5%），周降100元/吨。
- 原材料价格：国产矿（唐山铁矿）现货报775元/湿吨（yoy-19%），周降25元/湿吨；进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价765元/湿吨（yoy-21%），周降25元/湿吨，巴西粉矿报价660元/湿吨（yoy-23%），周降25元/湿吨；焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价1910元/吨（yoy-23%），周降100元/吨；废钢报价2150元/吨（yoy-20%），周降60元/吨。
- 产量：螺纹钢产量244万吨（yoy-3%），周增7.8万吨；线材产量94万吨（yoy-13%），周增2.6万吨；热轧板卷产量222万吨（yoy-5%），周降2.2万吨；冷轧板卷83万吨（yoy±0%），周降0.6万吨；中厚板146万吨（yoy-7%），周增2.7万吨。
- 库存：五大钢材总库存1273万吨（yoy-17%），周降37.5万吨，其中社会库存876万吨（yoy-19%），周降38.6万吨，钢厂库存396万吨（yoy-14%），周增1.1万吨。
- 消费：螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中厚板表观消费量分别为244/94/222/83/146万吨，周变动-4/+5/-10/-2/-7万吨；建筑钢材成交量ma5为11.17万吨，环比上周减少2.65万吨，yoy-27%。
- 盈利能力：螺纹、线材、热卷、冷卷和中板成本滞后一月毛利分别为246/456/116/316/246元/吨，周变化-118/-138/-68/+52/-108元/吨。
研究结论
- 本周钢铁行业主要受基本面供过于求影响，钢价震荡下行。
- 目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，今年以来行业持续低迷叠加短期盈利好转或带来短时间内供给端增长情形。
- 长期来看，钢价走势仍需重点关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况。
- 标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
