价格上涨背后的趋势

8月CPI同比小幅上升至0.6%，核心CPI环比为近十年来同期的最低水平

• 食品价格暂时性超季节上涨：8月CPI同比小幅上升至0.6%，主要受食品价格提振，但猪周期并非主要原因。8月猪肉CPI同比涨幅回落，而鲜菜价格超季节性上涨，显示食品价格上涨是高温极端天气导致的暂时性上涨，难以形成持续支撑力。
• 核心CPI连降且环比为近十年来同期的最低水平：近三个月CPI同比“升”和核心CPI同比“降”的趋势延续至8月，核心CPI环比更是2015年以来同期的最低水平，显示当前内需相对疲软。后续核心CPI同比数据或将持续处于低位运行状态。
• 全年CPI预测：2024年累计CPI或仍处在0.6%左右。
• PPI转正阻力增大：8月PMI显示经济存在多重结构性问题，PPI明显回落，主要受基础原材料行业（高耗能行业）景气度弱的拖累。8月PPI同比为-1.8%，新涨价因素偏弱，年内PPI转正阻力明显增大。
• 经济结构性特征：目前经济结构性特征仍存，主要支撑来自外需和新质生产力，制造业中高技术和装备制造业拉动或受益于以旧换新等政策，传统行业仍面临有效需求不足的问题。