铝日报：库存进入去库周期 铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端持稳运行，而需求逐步转好，国内铝社会库存进入去库周期，关注宏观情绪变动对价格的影响，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日氧化铝现货价格持稳，国内开工略有下滑，而下游电解铝行业生产相对稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19160元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至0元/吨；中原A00铝价录得19230元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨50元/吨至70元/吨；佛山A00铝价录得19060元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨15元/吨至-95元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月9日沪铝主力合约开于19330元/吨，收于19215元/吨，较上一交易日收盘价下跌95元/吨，跌幅0.49%，最高价达到19370元/吨，最低价达到19050元/吨。全天交易日成交139752手，较上一交易日增加14254手，全天交易日持仓154774手，较上一交易日减少2298手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19185元/吨，收于19320元/吨，较昨日午后收盘涨105元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新SMM库存数据显示，铝锭社会库存下降，其中无锡及佛山地区库存下降明显。近期青海等地区铝锭产量下降明显，9月份或整体维持铸锭量较低的水平，国内未来铝锭到货量或呈现下降状态，叠加下游消费进入旺季，预计9月铝锭社库维持去库为主。供应方面，国内电解铝企业生产持稳为主，四川地区限电措施暂对电解铝生产无显著影响。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带箔版块订单好转，企业补库意愿走强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存76.80万吨，较上周同期持平。截止9月9日，LME铝库存83.49万吨，较前一交易日增加0.14万吨，较上周同期减少1.26万吨。 氧化铝现货价格：9月9日SMM氧化铝指数价格录得3938元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月9日氧化铝主力合约开于3934元/吨，收于3874元/吨，较上一 交易日收盘价下跌41元/吨，跌幅1.05%，最高价达到3960元/吨，最低价为3790元/吨。全天交易日成交281287手，较上一交易日增加43809手，全天交易日持仓57025手，较上一交易日减少7961手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3869元/吨，收于3879元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨。 近期氧化铝期价偏弱震荡运行，主要受宏观情绪干扰。氧化铝现货价格持稳，考虑到短期内氧化铝供应仍较为紧张，且下游刚需补库需求仍存，预期短期内氧化铝现货价格维持坚挺。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7图20:原生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.........