铝日报：国内铝锭社库维持去库状态 铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：基本面供需维持紧平衡，国内电解铝供应端增速放缓，而随着氧化铝现货价格抬升，电解铝行业成本增长明显，对铝价提供较强支撑。需求方面持稳运行，且随着加拿大等国家对中国铝材加征关税出现松动，铝材出口预期向好，短期建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，叠加近期部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生，现货供应仍存缺口。而国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，叠加氧化铝出口或增加，对氧化铝价格有所支撑，但期货方面需注意资金所导致的波动加大风险，建议逢低买入套保思路对待。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20780元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至40元/吨；中原A00铝价录得20690元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-50元/吨；佛山A00铝价录得20620元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-115元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 铝期货方面：10月31日沪铝主力合约开于20810元/吨，收于20710元/吨，较上一交易日收盘价下跌155元/吨，跌幅0.74%，最高价达到20835元/吨，最低价达到20630元/吨。全天交易日成交144904手，较上一交易日增加15592手，全天交易日持仓198152手，较上一交易日减少8510手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20775元/吨，收于20725元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 据最新库存数据显示，国内铝锭社会库存维持去库状态，昨日中原现货市场整体供需双弱，虽然现货流通有所收紧，但下游受环保限产等因素影响，接货较少。供应方面，国内电解铝运行产能整体持稳，四川某电解铝的复产工作进展较慢，新疆准东新增产能投产进度顺利，预计年底达产。进口方面，国内铝进口窗口维持关闭状态，海外铝锭现货流通较少。需求方面，下游畏高情绪依旧存在且环保干预北方及中原地区下游开工，铝消费走弱。近日美国国际贸易委员会（USITC）宣布对来自中国、越南等14个国家的铝挤压产品的反倾销和反补贴调查作出否定损害裁定。这一决定意味着不会对这些国家的铝挤压产品实施反倾销或反补贴命令。 库存方面，截止10月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.70万吨。截止10 月30日，LME铝库存74.12万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.16万吨。 氧化铝现货价格：10月31日SMM氧化铝指数价格录得5056元/吨，较上一交易日上涨49元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得693美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：10月31日氧化铝主力合约开于4910元/吨，收于4863元/吨，较上一交易日收盘价下跌28元/吨，跌幅0.57%，最高价达到4916元/吨，最低价为4804元/吨。全天交易日成交322022手，较上一交易日减少237280手，全天交易日持仓241311手，较上一交易日减少3934手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4880元/吨，收于4882元/吨。 短期氧化铝供需格局未发生改变，由于前期投机度过高，期货方面需要警惕多头踩踏的风险。供应端，据阿拉丁，由于部分地区重污染天气管控频发，多家氧化铝企业焙烧炉有临时压停状况，其中河南某氧化铝企业暂停两台焙烧炉，预计将在11月2号恢复生产，停炉期间预计日焙烧量减少约3000吨左右；山东某氧化铝企业受环保影响暂停一台焙烧炉，预计在11月2号恢复生产；西南某大型氧化铝厂于10月27日开始两台焙烧炉轮换检修，预计检修将持续到11月8日，焙烧产量预计影响6万吨左右；华北某氧化铝企业目前受环保预警影响，焙烧停炉一台，预计11月3日恢复启动；西南某中型氧化铝企业因煤气炉故障，焙烧停炉一台，影响产能50万吨左右，目前剩余日产3000吨左右，预计11月7日恢复，期间发货量下降。需求方面，国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳，预计年底前电解铝运行产能增加40万吨左右，对氧化铝需求持续向好。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%................................................................