基本面观点
- 现货市场：需求旺季临近尾声，市场挺价情绪犹在，但高价走货受抑制，现货蛋价续涨空间有限，短期呈高位震荡态势。主产区均价4.88元/斤，主销区均价4.74元/斤，均有所下跌。
- 供应端：夏季蛋鸡产蛋率下滑，供应压力不大，10月前蛋价下方存强支撑。8月在产蛋鸡存栏量约12.09亿只，环比增幅0.17%，同比增幅6.43%。新开产蛋鸡数量将减少，但整体存栏基数仍偏高，老鸡淘汰进程较缓，供应依旧充足。高利润刺激产能扩张，产能难以有效出清，蛋价中线承压。
策略观点与展望
- 展望：在产蛋鸡存栏量持续增加，供应充足，需求端支撑力度不足，中秋旺季过后蛋价大概率承压下探。
- 单边：主力2410合约抢跑，提前透支未来行情，已有大幅贴水，估值偏低，短期或延续反弹，但中线供需预期偏弱，压力位参考3800。
- 套利：暂时观望。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：需求旺季临近尾声，但市场挺价情绪犹在，高价走货受抑制，短期高位震荡。
- 期现市场：2410合约大幅贴水，估值偏低，短期或反弹，但中线偏空，压力位参考3800。2501合约预期偏空，建议反弹偏空操作，压力位参考3680。
供应端
- 在产蛋鸡存栏量：8月在产蛋鸡存栏量约12.09亿只，环比增幅0.17%，同比增幅6.43%。新开产蛋鸡数量将减少，整体存栏基数仍偏高，供应依旧充足。
- 补栏量分析：9月新开产蛋鸡数量将减少，市场中小码蛋出货压力有所缓解。
- 淘汰鸡价格：9月上旬养殖端出栏积极性将增加，但中秋后淘汰鸡价格存回落风险。
- 淘汰鸡出栏情况：本周淘汰鸡出栏量微幅增加，平均淘汰日龄环比提前。
- 流通库存：数据未在文中详细展开。
需求端
- 销区销量：数据未在文中详细展开。
- 替代品价格：数据未在文中详细展开。
- 需求季节性：鸡蛋需求呈季节性走势，9月中下旬达到年内最高位，9月过后开始下滑。
成本端
- 蛋鸡养殖成本：饲料成本处在近三年低位，养殖成本带来的压力有所减弱。
- 饲料价格：玉米豆粕价格走弱，饲料成本下降。
- 饲料比价：数据未在文中详细展开。
- 蛋鸡养殖利润：本周养殖盈利1.35元/斤，较上周下跌4.26%。高利润刺激产能扩张，蛋价中线易跌难涨。
研究结论
- 蛋价短期高位震荡，中线承压下探。
- 供应端存栏量高企，产能难以有效出清。
- 需求端支撑力度不足，中秋旺季过后压力增大。
- 饲料成本下降，但高利润刺激补栏，供应持续充足。
- 期货合约估值偏低，短期或反弹，但中线偏空。
