周度观点
- 价格走势：上周锡价先抑后扬，沪锡合约上涨5.8%，Mysteel综合1#锡现货价格250250元/吨，期价波动较大，基差变化明显。
- 供给：7月精锡产量同比增加48%，环比减少2%，产能利用率下降，预计8月产量环比降低；4-6月锡矿进口同比大幅降低，7月进口15067.737吨，同比减少52%，受缅甸矿停产影响，未来进口仍受限。
- 需求：6月消费数据转差，7月集成电路、电子计算机高增长，空调、冰箱产量回落，整体需求边际好转，但美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期，显示宏观环境疲软。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费近期回落，在缅甸矿停产背景下，利润维持低位。
- 库存：LME库存周度环比微增，SHFE库存周度环比下降，社会库存周度环比增加，库存出现反复。
- 策略：宏观数据疲软影响市场预期，期价偏弱运行，建议沪锡合约区间交易，支撑位245000元/吨，压力位270000元/吨；期权策略：卖出虚值看跌期权。
- 关注重点：缅甸矿复产消息、印尼出口速度、消费数据验证。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿山、冶炼、加工、消费等环节。
- 期现市场：
- 锡期货&现货价格：近期价格波动较大，基差变化明显。
- 库存：
- SHFE库存：9004吨，周度环比下降，有利于去库。
- LME库存：4635吨，周度环比微增。
- 社会库存：12394吨，周度环比增加，高位去库反复。
- 成本利润：
- 加工费：云南精矿13500元/吨，广西精矿10500元/吨，近期回落1000元/吨。
- 供给：
- 产量：7月精锡产量15427吨，同比增加48%。
- 产能：中国锡产能累计279500万吨，7月产能利用率约66.23%，小幅回落。
- 需求：
- 终端消费：
- 汽车：7月产量229.7万台，同比-2.4%。
- 电子计算机：7月产量2920.05万台，同比+10.4%。
- 家电：7月空调产量2805.3万台，同比-12.9%；冰箱产量830.42万台，同比-3%。
- 其他：洗衣机产量815.7万台，同比+13.8%；电视机产量1799.61万台，同比+3.5%；太阳能产量4597万千瓦，同比-0.8%；集成电路产量3750000万块，同比+26.9%。
- 进出口：
- 锡进口：7月进口锡矿15067.737吨，环比增加，同比减少；7月进口锡1459.79吨，同比减少较大，环比增加。
