贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国8月非农就业数据低于预期，失业率小幅下降，为美联储9月降息提供支持，但市场担忧就业市场拐点，避险需求推高美元指数打压贵金属。美联储9月18日或开启降息，中长期利好大宗商品，但短期关注降息步伐及中国经济刺激力度。
• 中线行情：金价受美国通胀韧性减弱与美联储降息预期推动再创新高，白银受中国经济增长放缓与贸易争端影响偏弱。日本央行加息及美国失业率触发萨姆法则引发衰退担忧，美联储降息利好贵金属，但全球央行宽松及经济增长动能减弱黄金避险需求，增强白银工业需求预期。预计贵金属继续偏强，金银比值下降，人民币升值抑制国内金银价格涨幅。

二、主要宏观事件/数据

• 美国8月非农就业增加14.2万，增幅低于预期，失业率降至4.2%，薪资增长强劲，暗示劳动力市场未跌落悬崖，可能不会推动美联储降息50基点。
• 美联储决策者表示已准备好在9月降息25基点，并为进一步降息敞开大门。
• 荷兰政府扩大ASML光刻机出口许可要求，与美国政策保持一致。
• 中国8月末外汇储备32882.15亿美元，连续两个月增加，黄金储备连续第四个月未增持，但美元价值环比增加63亿至1829亿美元，创记录新高。

三、研究结论

• 短期市场关注美联储降息步伐及中国经济刺激力度，经济衰退担忧或继续扰动金融市场。
• 中线贵金属偏强，金银比值可能下降，人民币升值抑制国内金银价格涨幅。