镍不锈钢周报：显性库存连续增加，镍价考验前期低点

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 9月6日当周，主力合约2410开于131280元/吨，收于123920元/吨，相比前一周下跌5.78%。本周沪镍主力合约小幅低开后连续下跌，跌破前期支撑，市场较为悲观。本周有色金属集体回落，镍受镍矿供应缓解，精炼镍连续累库影响，下跌尤为明显。镍价虽接近成本，但受市场情绪影响较大，近期操作需谨慎。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，需求迟迟不见好转，衰退预期再次压制盘面，美降息即将临近，但超预期降息可能性较小。俄乌、中东有进一步升级可能，不确定因素增多。现货方面，镍价回落下游成交明显转好，各品牌升贴水略有上升。但精炼镍由于资源偏多，国内库存，LME库存均有累库。印尼镍矿供应或将缓解，镍铁价格略有回落，最新成交价990元/镍。硫酸镍方面，三元前驱体询单略有增加，但整体采买情绪不佳，硫酸镍价格平稳运行。。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价格下跌6950元/吨，SMM数据，9月6日当周金川镍升水上涨700元/吨至1500元/吨，俄镍升水上涨300元/吨至-100元/吨，镍豆升水下降100元/吨至-1900元/吨；LME镍0-3价差下降28.64美元/吨至-255.9美元/吨。本周沪镍库存减少169吨至22443吨，LME镍库存增加2718吨至121716吨，上海保税区镍库存持平为4100吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加711吨至35979吨，全球精炼镍显性库存增加3429吨至157695吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 ■镍观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 镍价虽接近成本，但受市场情绪影响较大，近期操作需谨慎，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、印尼政策变动、国内经济政策，外围市场影响及俄乌中东局势 304不锈钢品种： 9月6日当周，主力合约2411开于13890元/吨，收于13465元/吨，相比前一周下跌415元/吨，下跌2.99%。本周不锈钢随镍价一路下跌，跌破前期低点，市场较为悲观。主因市场成交不佳，镍铁回落，铬铁价格疲弱，不锈钢成本支撑有所减弱，盘面价格先于现货价格回落。 宏观方面，需求迟迟不见好转，衰退预期再次压制盘面，美降息即将临近，但超预期降息可能性较小，俄乌、中东有进一步升级可能，不确定因素增多。现货成交一般，价格小幅下跌。不锈钢目前处于弱平衡状态，最新镍铁成交价990元/镍，铬铁价格疲弱，9月排产继续增加，成本支撑减弱。预计下周不锈钢继续振荡偏弱运行。 9月6日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨280元/吨至310元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨280元/吨至460元/吨。Mysteel数据，9月6日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.52万吨至61.01万吨，对应幅度为-3.97%，其中热轧库存减少0.7万吨至19.49万吨，冷轧库存减少1.83万吨至41.52万吨，300系不锈钢社会库存降幅明显。SMM数据，9月6日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降6元/镍点至996.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降50元/50基吨至8550元/基吨。 ■不锈钢观点： 预计下周不锈钢继续振荡偏弱运行。，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，印尼政策变化，国内经济政策及外部环境。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨.....................................................................