镍不锈钢周报：精炼镍需求难有起色，显性库存继续增加

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 8月24日当周，主力合约2409开于127400元/吨，收于130720元/吨，相比前一周上涨2.19%。本周沪镍主力合约低开后反复振荡上涨，最高131700元/吨，近几周镍价整体以区间振荡为主。目前镍价下方有成本支撑，难以大幅下跌，上方因供应过剩，估值很难向上大幅修复。近期仍以区间振荡为主，价格涨跌更多受宏观消息及市场情绪影响，不确定因素很多，需谨慎操作。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，市场对美联储降息预期有所增强，带动有色等商品上涨。俄乌、中东有进一步升级可能，不确定因素增多。现货方面，精炼镍现货市场由于资源偏多，各个品牌升贴水维持低位震荡，本周成交一般，国内库存，LME库存均有累库。7月镍铁进口重回80万吨，镍铁价格略有回落。硫酸镍方面，三元前驱体询单略有增加，但整体采买情绪不佳，硫酸镍价格平稳运行。。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 本周纯镍现货价格下跌250元/吨，SMM数据，8月24日当周金川镍升水下降0元/吨至1100元/吨，俄镍升水持平为-150元/吨，镍豆升水持平为-1800元/吨；LME镍0-3价差上涨22.72美元/吨至-220.13美元/吨。本周沪镍库存增加517吨至21321吨，LME镍库存增加2556吨至116616吨，上海保税区镍库存减少500吨至4200吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加514吨至33062吨，全球精炼镍显性库存增加3070吨至149678吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 ■镍观点： 目前镍基本面未有较大改变，价格涨跌更多受宏观消息及市场情绪影响，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 中性。 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、印尼政策变动、国内经济政策，外围市场影响及俄乌中东局势 304不锈钢品种： 8月24日当周，主力合约2410开于13635元/吨，收于13730元/吨，相比前一周上涨75元/吨，上涨0.55%。本周不锈钢主力合约最高上冲至13835元/吨，最低下跌至13585元/吨，本周不锈钢低开后振荡上涨，整体以偏弱势反弹为主。主要因市场成交不佳，镍 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁回流增加，镍铁价格有所疲软，铬铁招标价格也有怕下跌，不锈钢成本支撑有所减弱。 宏观方面，市场对美联储降息预期有所增强，带动有色等商品上涨。不锈钢目前处于弱平衡状态，短期价格涨跌更多受宏观消息及市场情绪影响。现货成交情况难以明显改善，而库存消化缓慢将继续给市场带来压力。需要密切关注供需关系的变化、原材料价格的波动以及宏观经济环境，以便及时调整策略。据Mysteel讯，300系不锈钢库存略减。成本端，镍铁、铬铁价格略有下跌，成本支撑减弱。预计下周不锈钢继续振荡运行。 8月24日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降65元/吨至155元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降65元/吨至255元/吨。Mysteel数据，8月24日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.42万吨至63.35万吨，对应幅度为-0.66%，其中热轧库存增加0.17万吨至19.42万吨，冷轧库存减少0.59万吨至43.93万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，8月24日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降7.5元/镍点至1000元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为8650元/基吨。 ■不锈钢观点： 预计下周不锈钢继续振荡运行，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化，国内经济政策及外部环境。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿