电力设备行业周报：政策密集出台，电力市场建设持续加码

政策密集出台，电力市场建设持续加码 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 2023年7月，国家能源局会同发展改革委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号），明确绿证可再生能源电量环境属性唯一证明和可再生能源电力生产、消费唯一凭证地位，要求绿证核发全覆盖。2024年4月，国家能源局综合司发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》。2024年9月5日，国家能源局 正 式 印 发 了 《可 再 生 能 源 绿 色 电力 证 书 核 发 和 交 易 规则》，要求绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则，主要内容包括：核发由国家统一组织，交易面向全社会开放，价格通过市场化方式形成，绿证相关信息披露及时、准确，以及绿证全生命周期数据可溯。政策方面的频频出台反应出建设绿电与绿证市场的紧迫性。 ▌投资建议 资料来源：Wind，华鑫证券研究 尽管绿证与绿电交易量快速提升，其占比依然相对较低。2023年，全国绿电（绿证）交易总量为1059亿千瓦时，其中绿电交易695.3亿千瓦时，绿证交易对应电量363.7亿千瓦时，测算平价可再生能源发电量2023年约为8138亿度，绿电与绿证交易量占比仅为13%。 相关研究 1、《电力设备行业周报：国家能源局再提配电网建设，配网投资有望加速》2024-08-19 2、《电力设备行业深度报告：从终端电价说起看电改》2024-08-053、《电力设备行业周报：国内外海风需求共振，国网投资首次超6000亿》2024-07-29 今年以来，有关绿电消纳问题引起市场广泛关注，其背后核心在于1、今年快速增加的电源侧投资与增速相对平稳的电网投资之间不匹配。2、新能源发电不确定性给电力市场交易带来的冲击。绿电与绿证相关政策的持续出台也是为了进一步理顺新能源入市的电价机制。同时电网建设也将迎来高速增长。我们看好电力改革背景下，相关电力设备受益，建议关注许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能，平高电气，国电南瑞，中国西电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、投资观点：政策文件频发，电力市场建设持续加码...........................................41.1、国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》...........................42、行业动态：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，甘肃电力市场正式运行.72.1、行业动态.........................................................................72.2、公司动态.........................................................................83、光伏产业链跟踪：硅片电池博弈涨价组件订单能见度暂不明朗................................94、上周市场表现：电力设备板块跌幅0.92%，排名第5名........................................145、储能市场数据跟踪.......................................................................166、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：绿电与绿证应用场景..............................................................4图表2：目前绿电绿证交易量占比仍然较低..................................................5图表3：重点关注公司及盈利预测..........................................................5图表4：光伏产业链价格情况..............................................................11图表5：光伏辅材价格情况................................................................13图表6：上周（9.2-9.6）申万行业表现.....................................................14图表7：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）...........................................14图表8：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）...........................................14图表9：行业平均估值....................................................................15 1、投资观点：政策文件频发，电力市场建设持续加码 1.1、国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 近年以来，我国绿电与绿证建设持续推进。2023年7月，国家能源局会同发展改革委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号），明确绿证可再生能源电量环境属性唯一证明和可再生能源电力生产、消费唯一凭证地位，要求绿证核发全覆盖。2024年4月，国家能源局综合司发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》。2024年9月5日，国家能源局正式印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，要求绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则，主要内容包括：核发由国家统一组织，交易面向全社会开放，价格通过市场化方式形成，绿证相关信息披露及时、准确，以及绿证全生命周期数据可溯。政策方面的频频出台反应出建设绿电与绿证市场的紧迫性。 从需求看，目前用户采购绿电、绿证的用途主要有降低国内碳市场排放、应对欧盟碳边境调整机制（CBAM）、进行绿色低碳行业声明、完成可再生能源消纳责任、完成能耗考核、企业宣传等。 从供应来看，自2023年7月绿证核发全覆盖以来，绿电供应明显提升。截至2022年 底，全国累计核发绿证约5954万张，累计交易数量1031万张。其中，仅2022年交易数量便达到969万张，占总交易量的94%。2023年，中国绿证核发量达到2022年的7.8倍。其中，北京电力交易中心2023年绿证交易量达到2022年交易量的16.3倍；广州电力交易中心绿证交易量达到2022年的5.1倍。 尽管绿证与绿电交易量快速提升，其占比依然相对较低。2023年，全国绿电（绿证）交易总量为1059亿千瓦时，其中绿电交易695.3亿千瓦时，绿证交易对应电量363.7亿千瓦时，测算平价可再生能源发电量2023年约为8138亿度，绿电与绿证交易量占比仅为13%。 今年以来，有关绿电消纳问题引起市场广泛关注，其背后核心在于1、今年快速增加的电源侧投资与增速相对平稳的电网投资之间不匹配。2、新能源发电不确定性给电力市场交易带来的冲击。绿电与绿证相关政策的持续出台也是为了进一步理顺新能源入市的电价机制。同时电网建设也将迎来高速增长。我们看好电力改革背景下，相关电力设备受益，建议关注许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能，平高电气，国电南瑞，中国西电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，甘肃电力市场正式运行 2.1、行业动态 9月4日，工信部等十一部门发布《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》。其中指出，支持数据中心集群与新能源基地协同建设，推动算力基础设施与能源、水资源协调发展。推进重点设施绿色低碳发展。基础电信企业要配合构建信息通信业绿色低碳发展统计指标体系和碳管理信息平台，建设绿色数据中心，开展数据中心绿色低碳等级评估。推进传统通信机房绿色改造、老旧通信设备及机房配套设备更新，加强基站节能技术应用。各地要出台鼓励企业使用绿电的政策，支持企业利用自有场所建设绿色能源设施。 9月5日，国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，明确了职责分工、账户管理、绿证核发、绿证交易及划转、绿证核销、信息管理及监管等方面的具体要求。《规则》明确了绿证核发和交易的总体原则，包括统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明和全程可溯。核发由国家统一组织，交易面向全社会开放，价格通过市场化方式形成，相关信息披露及时准确，绿证全生命周期数据可溯。《规则》的印发实施有助于充分体现可再生能源项目绿色环境价值，培育绿证绿电交易市场，营造绿色电力消费环境，对推动可再生能源高质量发展、支撑能源清洁低碳转型、助力经济社会绿色发展具有重要的现实意义。 9月5日，甘肃电力现货市场开始正式运行。这是全国第四个转入正式运行的电力现货市场，也会是目前全国唯一的用户“报量报价”参与的电力现货市场。此前，山西省、广东省和山东省电力现货市场已先后转正。截至目前，甘肃新能源装机容量占比、外送规模均居全国第二，电力外送25个省市。2018年12月，甘肃电力现货市场进入模拟试运行。2021年2月，已连续运行5个月的甘肃电力现货试点被叫停。2021年5月，甘肃电力现货市场启动新一轮连续结算试运行。自2021年以来，甘肃省电力现货市场已不间断试运行40个月，参与用户由5家增至380多家，月度用电规模达到51亿千瓦时，占全省用电量51%，有力支撑了能源低碳转型。截至目前，甘肃省成功建成了全国唯一一家用户报量报价参与、连续运行时间最长的现货市场和新能源高占比的电力市场体系。 2.2、公司动态 两大央企电力装备业务，筹划重组：9月2日，中国兵器装备集团下属的保变电气发布公告称：为贯彻落实党的二十届三中全会精神，优化国有资本布局，推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力和持续发展能力，兵器装备集团正在与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜。本次整合或将导致本公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更，仍为国务院国有资产监督管理委员会。有关方案尚需履行内部决策程序，还需获得有关主管部门批准。 隆基绿能将于2026年底“全部切换”成BC电池：9月2日，光伏龙头隆基绿能表示公司在BC技术方面的优势和产能布局、光伏产业链的价格走势等成观点。不久前，隆基绿能正式宣布上调硅片价格。在新一代电池技术的选择上，和主流多选择TOPCon不同的是，隆基绿能选择了BC技术。半年报显示，今年上半年，隆基绿能的BC组件已经出货10GW。在受市场关注的HPBC2.0产品方面，隆基绿能目前在手HPBC2.0产品订单（Hi-MO9组件）已经有1.6GW，预计将在明年交付。董事长钟宝申表示，公司将从今年下半年开始，加快BC产能建设，预计2025年底，公司BC电池产能将达到70GW。到2026年底，国内电池产能计划全部切换至BC产品。 3、光伏产业链跟踪：硅片电池博弈涨价组件订单能见度暂不明朗 硅料：上游硅料环节前期酝酿价格上调的氛