证券研究报告 电力设备新能源行业周报 （2016.7.16-2016.7.23） 可再生能源发电频获政策保障，能源局推动京津冀电力市场建设 2016.7.23 姬浩(分析师) 电话： 020-88836125 邮箱： jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515020001 行情动态：  板块行情：本周A股各板块多数下跌，沪深300本周下跌1.56%，电力设备板块下跌0.21%；新能源板块中，风电、核电、光伏分别下跌1.04%、1.37%、上涨3.65%。  行业动态：河南“十三五”期间农网建设改造规划投入406亿；能源局推动京津冀电力市场建设方案;湖南开展实施能源发展补短板行动计划 启动光伏扶贫工程；发改委、能源局印发《可再生能源调峰机组优先发电试行办法》。  公司要闻：海润光伏(600401): 关于对外投资设立子公司的公告；科大智能(300222): 关于全资子公司签署投资意向协议书的公告；南洋股份(002212): 关于签署战略合作协议的公告；蓉胜超微(002141): 关于增加发起设立粤港合资证券公司投资金额的提示性公告。 行业观点及投资策略： 【电力设备】  储能：全球储能行业蓬勃发展，国内电化学储能市场已拉开商业化大幕，今明两年有望在“政策+企业”共同发力下迎来发展高潮。政策端，储能独立市场地位确立，下半年还有望出台相关补贴政策。企业端，铅炭储能在无补贴情况下已具备经济性，部分企业已开始商业化运作，并在工业用户侧取得积极成效。看好拥有先进技术积累、成熟产品、资金雄厚、项目经验丰富的先发优势的企业。  充电桩：去年底，质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门，在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议等5项国家标准。此次5项标准修订全面提升了充电的安全性和兼容性，并与美、欧协议兼容。我们预计国家、地方相关政策将陆续出台，推动国内充电桩建设。建议积极关注充电桩板块。 【新能源】  光伏：根据发改委能源局等有关部门下发《太阳能利用十三五发展规划征求意见稿》，到2020年底，太阳能发电装机容量达到1.6亿千瓦，年发电量达到1700亿千瓦，其中分布式光伏平均每年须新增13GW左右，分布式光伏迎来巨大发展契机。  风电：风电下调上网标杆电价符合预期。板块整体较为稳健，根据十三五规划，未来5年仍有3000万千瓦/年的支撑，关注海上风电。  核电：继去年12月中核、中广核成立华龙公司后，华龙国际也已正式挂牌， “华龙一号”有望在更多国家和地区开花结果。国内方面，根据十三五规划，未来5年需每年开工6-7个机组。在海外+国内双轮驱动下核电行业将进入景气周期。 【风险提示】行业竞争加剧风险，政策不达预期风险 谨慎推荐(维持→) 电力设备新能源 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 4.3 7.6 10.5 相对表现 1.4 6.0 6.9 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 46 平均估值 39 历史最高 95 历史最低 16 相关报告 -上半年 全 社会 用电 量 同比 增2.7%， 甘 肃 省 “ 弃 水 保 新- 2016.7.16 -政策暖风劲吹，储能列入战略新兴产业重点产品目录- 2016.7.9 -两广电力交易中心相继启动,售电侧改革持续推进- 2016.7.2 0200400600800-50%-40%-30%-20%-10%0%10%电力设备成交金额沪深300电力设备0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002011-01-212011-05-272011-09-302012-02-172012-06-212012-11-022013-03-152013-07-192013-11-222014-03-282014-08-012014-12-052015-04-102015-08-142015-12-182016-04-29 2 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明  板块及推荐组合表现： 上证综指 -1.36% 电力设备 -0.21% 沪深300 -1.56% 推荐组合 1.73% 隆基股份 16.81% 智光电气 1.15% 卧龙电气 -7.06% 南都电源 -4.00% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐 ： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 卧龙电气 600580 强烈推荐 → 1.传统电机主业国内继续加速成长，向百亿进发；2.电驱有望通过外延技术吸收实现，新能源汽车电机电控、机器人、大型油气传动等工控领域有望通过并购快速切入，成为公司未来重要业务爆发点。 南都电源 300068 强烈推荐 → 储能龙头，投资运营模式加速推广；动力锂电池产能大幅扩张，带来业绩弹性。 智光电气 002169 强烈推荐 → 1.“产品+服务+资本”节能服务综合平台效益显现，业绩继续高增长；2、智光节能具大项目优势并与南网合资确保项目优质。3、用电服务市场获突破，享受电改红利。 隆基股份 601012 强烈推荐 → 单晶龙头充分受益分布式推广加速，产能扩张适逢行业高景气；单晶组件、光伏电站战略延伸，扩张单晶硅片国内销售渠道。  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2014A 2015A 2016E 2017E 2014A 2015A 2016E 2017E 卧龙电气 600580 0.40 0.32 0.60 0.80 26.33 32.91 17.55 13.16 2.51 南都电源 300068 0.17 0.34 0.53 0.74 141.06 70.53 45.25 32.41 3.37 智光电气 002169 0.16 0.34 0.54 0.75 40.67 64.59 40.67 29.28 6.15 隆基股份 601012 0.54 0.29 0.53 0.78 29.59 55.10 30.15 20.49 4.87 资料来源：WIND，广证恒生 -10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%2016-7-182016-7-192016-7-202016-7-212016-7-22沪深300涨幅电力设备涨幅推荐组合涨幅 3 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 目录 本周行情 ............................................................................................................................................................................................. 6 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 7 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 8 产量与价格 ......................................................................................................................................................................................... 9 主要产品产量 ................................................................................................................................................... 9 光伏产品价格 ................................................................................................................................................. 10 风机产品价格 ..................................................................................................................................................11 原材料价格走势 ..............................................................................................................................................11 电源、电网投资情况 .................................................................................................................................................................... 13 电源投资情况 ................................................................................................................................................. 13 电网投资情况 ................................................................................................................................................. 14 行业财务分析 ..............................................................