氧化铝周报：现货坚挺 氧化铝抗跌

现货坚挺 氧化铝抗跌 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝企业生产状态多维持前期水平，此前内蒙古复产的50万吨产能预计9月10日左右释放产量，下周氧化铝供应或小幅增加，但仍有部分氧化铝产能生产受限，复产、提产难度较大，另外氧化铝企业检修时有发生，供应增量短时预计仍然有限。消费端少量补库，仍执行长单为主，未来有四川复产预期，消费或仍有小幅上行空间。现货偏紧情况预计将持续，持货商挺价情绪下，现货价格保持高位。交易所仓单库存周内增加1512吨至8.6万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，宏观谨慎，大环境拖累氧化铝期货或被动跟随，但基本面氧化铝供应偏紧现货坚挺，基本面偏好支持下，氧化铝走势抗跌，呈现抵抗式回落的震荡行情。盘面结构上，供应端的大幅增量并未落实，B结构预计不会再继续收敛，以当下表现保持为主。操作上在对氧化铝期价判断为有压力的震荡行情的情况下建议期权操作为主，可考虑卖出看涨期权及卖出宽跨式期权策略。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3800-4010元/吨。 ⚫策略建议：卖出看涨期权及卖出宽跨式期权 ⚫风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周跌1.93%，收3915元/吨。现货市场全国加权平均周五报3954元/吨，涨13元/吨。 铝土矿方面，国内矿山开工未有明显提升，维持现货供应短缺的状态；而下游氧化铝市场偏强运行，价格重心接连上行，综合铝矾土供需基本面情况来看，利好因素作用报价，支撑国产矿均价重心维持高位运行。进口方面，国内进口矿使用增多加上新增氧化铝项目推进，对进口矿的高需求一度刺激进口矿报价及现货成交价接连上涨，短时进口矿预计保持强势。 供应端，部分企业存在检修计划，但本周内暂无企业减产、复产，因此氧化铝市场开工产能方面变化并不明显。截至9月5日，中国氧化铝总建成产能为10280万吨，开工产能为8745万吨，开工率为85.07%。 消费端，中国电解铝行业有复产产能释放，主要集中在四川地区，电解铝开工较前期提升，氧化铝市场需求有少量增加。截至9月5日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4347.60万吨，开工率为91.01%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加1512吨至8.6万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周氧化铝企业生产状态多维持前期水平，此前内蒙古复产的50万吨产能预计9月10日左右释放产量，下周氧化铝供应或小幅增加，但仍有部分氧化铝产能生产受限，复产、提产难度较大，另外氧化铝企业检修时有发生，供应增量短时预计仍然有限。消费端少量补库，仍执行长单为主，未来有四川复产预期，消费或仍有小幅上行空间。现货偏紧情况预计将持续，持货商挺价情绪下，现货价格保持高位。交易所仓单库存周内增加1512吨至8.6万吨，厂库13500吨。整体，宏观谨慎，大环境拖累氧化铝期货或被动跟随，但基本面氧化铝供应偏紧现货坚挺，基本面偏好支持下，氧化铝走势抗跌，呈现抵抗式回落的震荡行情。盘面结构上，供应端的大幅增量并未落实，B结构预计不会再继续收敛，以当下表现保持为主。操作上在对氧化铝期价判断为有压力的震荡行情的情况下建议期权操作为主，可考虑卖出看涨期权及卖出宽跨式期权策略。 四、行业要闻 1.印度阿夏普拉矿业几内亚博法新码头成功启用，并于9月1日成功装船离港，这标志着该公司在铝土矿出口方面进入了新的里程。此次发运的17.8万湿吨矿石不仅是对新码头运营能力的初步验证，也预示着未来出口量的显著增长潜力。2.澳大利亚铝土矿开采商梅特罗矿业在2024年8月实现了新的发货里程碑，其昆士兰州铝土矿山的扩建大大提高了产量。与7月份相比，该公司的出货量增长了13%，当月出货量为72万湿公吨，与2023年同期相比增长了29%。3.据阿拉丁(ALD)了解，因雨季停产了一个月左右的时间后，几内亚动能矿业在8月中旬左右恢复生产，目前正在集港，预计9月下旬雨季影响减弱后恢复装船。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。