锌：虽大幅回落，但下方仍有支撑

−南华有色金属（锌）周报 日期：2024年9月8日星期日 联系人：张冰怡从业资格证书：Z00209770571-87839265zby@nawaa.com 第一章 核心观点及主要逻辑 核心观点&主要逻辑 第二章 盘面价格&现货表现 盘面价格 沪锌2410合约收于22850元/吨，较上周下跌5.25%，周五夜盘收于22690元/吨，周内走势高位回落，SHFE总持仓周内下降近14000手，在OZ投产消息刺激下多头力量明显减弱；LME锌收2717.5美元/吨，较上周下跌6.16%。 内盘持仓兴趣 来源：WindiFindMySteelSMM南华研究 外盘持仓兴趣 现货价格&期限结构 价格大幅下跌之下，下游补库驱动较好，且临近交割，预计现货流动环比收紧，升水预计继续保持坚挺；月差有支撑。 来源：iFindSMM南华研究 现货价格&期限结构 现货价格&期限结构 库存水平&进口窗口 国内库存在上游减产，价格大幅下跌的情况，现货去库节奏得以保持；社库周内去0.32万吨至12.39万吨，8月总计去库3.2万吨。上期所周度库存去环比基本持平，仓单库存去4272吨。 海外LME库存去6400吨至23.84万吨，新加坡库存去化较多，库存内低外高，供需情况国内较国外偏紧，预计后续进口货将对国内现货有所补充。 来源：WindiFindMySteelSMM南华研究 第三章 供应 锌精矿1 7月锌精矿产量36.8万吨，同比增11.05%，环比增17.18%。（样本变化：7月SMM新调研样本中加入火烧云、银珠山两家新投产矿山，样本产能增至346.9万吨，其中闲置产能37.5万吨） 7月锌精矿进口量37.54万吨，同比减少4.7%。累计同比减少21.8%，环比增39.3%。6月产量+进口量总计44.32万金属吨，同比减少16.14%，累计同比减少10.9%，环比增0.03%。 周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；锌精矿进口利润806元/金属吨，较上期上涨485元/吨；锌冶炼利润-2287元/吨，环比下跌169元/吨。冶炼厂原料库存下滑至13.5天，港口锌精矿库存14.4万吨。 来源：SMMMySteeliFind南华研究 锌精矿1 来源：SMMMySteeliFind南华研究 锌锭2 7月锌锭产量48.96万吨，同比减少11.16%，环比减少10.3%；1-7月产量总计367.12万吨，累计同比减少2.81%。由于矿紧的问题尚未解决，冶炼端产量缩减，矿的矛盾向锭端传导。8月产量预计为49.03万吨，环比基本持平，同比减少6.88%。 7月精炼锌进口量15725吨，同比降79.43%，1-7月累计进口209.05吨，累计同比增36.21%。7月产量+进口量总计50.53万吨，同比降19.48%，累计同比降1.13%。产量和进口量均下滑，预期产量进一步下滑，进口8月将有所回升，8月供应总量环比下降2-3万吨。 第四章 加工环节需求 8月锌中游采购环比均出现较为明显的改善，尤其是镀锌环节。 来源：SMMMySteeliFind南华研究 加工环节1 −镀锌板卷 加工环节的产量在上周均表现出回暖，进入季节性旺季，环比有所改善，但同比表现或存疑。 来源：SMMMySteeliFind南华研究 加工环节1 −镀锌管及镀锌结构件 加工环节1 −压铸锌合金 加工环节1 −氧化锌 加工品进出口2 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093