风电设备：大MW机型交付在即，上游零部件产能或紧缺

事件：下半年大MW机型集中交付，对应上游部分零部件或存在涨价可能。

核心观点：

1. 大MW机型交付在即：2024年国内陆上风电交付以5-6MW为主，占比70%-80%；8-10MW机型预计交付占比20%，将于下半年集中交付，对上游供应链产能造成压力，可能伴随价格上涨。
2. 海风是主要大MW应用领域：2023年陆上风电新增装机72.19GW，占比91%；海上风电7.183GW，占比9%。2023年风电单机容量平均为5.595MW，同比+24.6%，其中陆上风电5.372MW，同比+25.1%；海上风电9.603MW，同比+29.4%。海风是2023年8MW+机型主要应用领域，占比达8.7%。
3. 陆风大MW机型技术推进加速：2023年陆风实现技术升级，2024上半年实现“0-1”8MW-10MW机型的规模交付。2023年8MW及以上机型装机规模约6.9GW，10MW以上达3.3GW，几乎全为海风。2024上半年陆上风电并网25.01GW，若按照三一重能数据，陆上风电8-10MW预计交付占比20%，则2024上半年8-10MW陆风机型或已进入规模交付。
4. 陆风市场储备16.7GW的10MW+项目：预期2024下半年开始交付，3.91GW的10MW+风机供货时间主要集中在2024年3月至2025年8月；8.29GW的10MW+EPC项目开工至交货期集中在2024年3月至2025年6月。
5. 上游零部件产能或紧缺：2024年8MW+机型的装机规模有望达25GW，同比+258%。大MW机型的推进速度较快，2023年4月国内前5大整机商才刚刚完成在陆上10MW+领域的“排兵布阵”，实际供应链调整大兆瓦产能的时间并不充裕，因此预期上游大型零部件以铸件、叶片、齿轮箱等为主的产能或紧缺。

投资建议：

• 看好日月股份、金雷股份等上游零部件企业。
• 看好金风科技、运达股份、三一重能、电气风电、明阳智能等整机企业。
• 看好东方电缆、中天科技、明阳电气、天顺风能、大金重工、海力风电等海上风电产业链企业。

风险提示：

• 风电建设不及预期，风电大型化推进速度不及预期，海上风电开工不及预期，海外海风起量不及预期。