食品饮料行业周报：悲观预期释放，进入中秋密集备货期

悲观预期释放，进入中秋密集备货期 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）贵州发布6亿元白酒项目。2）陇酒三企营收超54亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台计划推进95.8万亩高标准农田暨高粱基地建设。2）泸州老窖：60版特曲目标为川渝500元价位第一品牌。3）今世缘：2万吨清雅酱香型产能明年投产。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周白酒板块出现回调，目前白酒企业进入中秋打款备货期，茅台批价本周延续下降，渠道反馈压力仍存，预计回款同比持平略低，市场估值提前反映悲观预期。本周我们参加泸州老窖业绩交流会，我们认为，公司Q2利润表现受多重因素影响，近期开瓶动销环比提升，数字化深入赋能渠道与区域，有效性持续提升，全年收入增速保持15%目标不变，关注中秋动销情况。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：业绩利空因 素 出 清 ， 关 注 中 秋 旺 季 回 款 》2024-09-02 2、《食品饮料行业周报：中报密集披露期，全年预期调整后重视边际变化》2024-08-263、《食品饮料行业周报：中报披露期，把握结构性机会》2024-08-18 大众品板块：本周我们参加各家中期业绩交流会，欢乐家来看，1）Q3为传统淡季，中秋国庆为常规节假日，注重陈列打堆工作，做好年底旺季的部署工作。2）下半年费用进行控制和优化，预计不会收缩太多，但不追求网点数量拓展，更多以提升单点卖力为主。3）越南前期高温下鲜食椰子占比提升致供应不足，椰子成本上涨30%，下半年椰子成本环比趋于稳定，同比表现仍提升。东鹏饮料来看，1）继续数字营销化的挖掘，单品时代产品动销快，业务人员考核与业绩关联性不强，多产品时代加强精细化运营与考核。2）目前未做事业部与组织营销架构的调整，等待补水成长为20-30亿大单品总结打法、专门设立事业部进行区分与支持。3）相对克制网点数量的开发，但Q3追加冰柜投放以抢占陈列位置，同时控制在一定的费用投放范围内。天味食品来看，目前餐饮渠 道疲软，头部企业加大促销力度，公司Q2淡季手工火锅/老坛酸菜鱼调料下滑，后续关注厚火锅拉升品牌势能，实现产品线迭代，同时公司计划下半年加强促销力度，关注旺季业绩改善。安琪酵母来看，公司8月经营情况延续向好，国内外糖蜜成本端继续下行，国内小包装酵母起量，利润改善趋势确定，海外新产能或将1-2月公式开工建设，海外扩张预计贡献中长期增长主力。莲花控股来看，公司味精主业家庭端与工业端开拓顺利，主业增速强劲，松茸鲜新品表现超预期，目前线下快速铺货打造复调爆品，算力业务在手订单充足，全年完成股权激励目标可期。涪陵榨菜来看，上半年处于管理层变动过渡期，市场价格内卷下，公司经营承压，目前管理层逐渐梳理明细渠道、品类策略，反思萝卜、泡菜等单品打法，在系列化的基础上坚持品质定位，目前渠道信心有所恢复，关注变革效果释放。锅圈食汇来看，99元毛肚套餐抖音8月延续高增，在门店模式下，抖音线下核销策略有效提升客流量，门店会员数量同比持续提升，后续公司计划加大抖音爆款套餐投入，发力品牌打造。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................184、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年7月规上企业啤酒产量2267.40............................................13图表13：2024年7月啤酒行业产量累计同减1.6%...........................................13图表14：2024年7月葡萄酒行业产量6.8万千升............................................13图表15：2024年7月葡萄酒行业产量累计同减4.2%.........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.贵州发布6亿元白酒项目。2.陇酒三企营收超54亿元。3.宁夏提出6项葡萄酒酿造工艺建议。4.7万余升葡萄酒未准入境。5.中国烈性酒产区建设联合宣言发布。6.中国酒业协会黍酿博物馆揭幕。7.酒业领军50人大会第四届峰会今日举行。8.国内威士忌生产企业增至45家。9.12家酒企参与“豫酒宣传月”。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）部署“质量月”活动；2）茅台计划推进95.8万亩高标准农田暨高粱基地建设；3）茅台1935礼盒装将线上首发。2.五粮液：冲刺三季度。3.泸州老窖：60版特曲目标为川渝500元价位第一品牌。4.今世缘：2万吨清雅酱香型产能明年投产。5.金徽酒：回购2%公司股份。6.白云边：1）河南片区开展酒店“精耕行动”；2）启动奋进百亿质量月。7.古越龙山：1）1-6月古越龙山江浙沪以外销售增长17.23%；2）回应北方酒库股权转让。8.习酒：1）汪地强调研广东市场；2）汪地强谈白酒出海。9.郎酒股份：1）郎牌郎2024特别版上市；2）60余万亩专用高粱迎丰收。10.董酒：新增1.5万吨基酒产能。11.华润雪花：部署上海渠道工作。12.青岛啤酒：将围绕三大主线开展品牌营销。13.李渡酒业：李渡高粱1308简约版停产。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核