汽车及汽车零部件行业研究：特斯拉进度略超预期，车市迎来金九银十

核心观点

• 特斯拉将于2025年第一季度在中国和欧洲推出FSD，进度略超预期，FSD V13将于10月正式推送，表现亦超预期。
• FSD入华将带来竞争格局重塑机会，对华为为首的国内厂商形成挑战，国内城市NOA的普及将进一步加速。
• 特斯拉曾表示正与一家主要汽车制造商就FSD授权进行谈判，可能在年内落地，FSD授权将撬动现有智驾竞争格局。
• 车企8月销量维持强势，零跑表现超预期，政策拉动，车企整体销量维持强势。
• 领克Z10正式上市，吉利汽车目前电动化转型顺利，盈利拐点初现。
• Northvolt加拿大电池工厂进度放缓，Northvolt已接连遭遇丢单、投产不及预期，欧洲电池厂量产仍有困难。
• 电池产业链价格方面，钴价、锂盐、三元材料、负极材料、电解液、隔膜、电芯价格均有所下降或持平。
• 德福科技开发出抗拉强度＞650MPa的极高强度6μm锂电铜箔，硅基负极产业化加速，半固态、全固态电池产业化持续升温。
• 浙江省规划2027年人形机器人关联产业规模达到500亿元，产业链发展已有较好的开头，预计后续随人形机器人的发展，浙江机器人产业链将有重大的投资机会。

投资建议

• 持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。
• 整车：关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。
• 汽零：长期推进格局好的龙头公司，关注品类扩张能力强的龙头公司。
• 电池端：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等，同时关注板块具备“固收+”属性公司。
• 机器人：预计24H2有望迎来定点释放，关注TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展，建议关注三花、拓普等。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 汽车与电动车产销量不及预期。