中方鼓励非洲主体来华发行熊猫债，熊猫债发行主体有望进一步多元化

中非合作论坛北京峰会鼓励非洲主体来华发行熊猫债
峰会提出鼓励非洲主体来华发行熊猫债，预计未来非洲熊猫债发行将增多，发行主体多元化，非洲当地多边开发银行将发挥更大作用。

熊猫债市场发展迅速，2024年发行量创新高
近年来熊猫债市场发展迅速，2023年发行量首次突破1500亿元，2024年1-8月发行总额超1400亿元，已超2023年全年90%。2024年熊猫债市场特点：

• 平均发行利率下行至2.41%，融资成本优势凸显；
• 外资机构发行规模占比提升至约22%；
• 平均发行期限拉长至4.31年，10年期熊猫债发行量大幅增长至8只。
  预计2024年全年发行量将首次突破2000亿元。

非洲主体熊猫债发行现状及挑战
目前非洲仅埃及政府发行过熊猫债（2023年10月发行35亿元3年期债，由亚投行与非开行担保，用于支持埃及包容性增长和绿色发展）。
非洲主体信用评级普遍偏低（仅博茨瓦纳、毛里求斯等少数国家为投资级），且境内投资者对非洲主体熟悉度较低，将构成发行障碍。

非洲多边开发银行的作用
非洲当地多边开发银行（如非开行、非洲进出口银行等）信用资质较好（多为AAA级或投资级），可：

• 直接发行熊猫债再贷款给非洲政府或企业；
• 为信用资质较弱的主体发行熊猫债提供担保；
• 与其他多边开发银行合作担保以降低风险。

联合资信评级服务经验
联合资信自2016年起开展主权评级，覆盖77个国家和地区，其中62个为“一带一路”共建国家。自2017年起累计为4个主权政府熊猫债提供评级服务，市场排名第一，包括首单绿色主权熊猫债（匈牙利）和首单欧元区主权熊猫债（葡萄牙）。