有色日报：有色午后反弹

有色金属日报总结

核心观点

• 沪铜：铜主力期价围绕7.25万一线偏强震荡，尾盘站上7.3万关口。月初国内外8月制造业PMI均不及市场预期，商品普跌，市场氛围较差。随着海外美元指数持续回落，铜价呈现触底反弹态势。月度来看，宏观回暖，供减需增背景下，铜价或较乐观。预计在美联储议息会议之前铜价将偏强运行。
• 沪铝：本周铝主力期价由1.98万下挫至1.93万，沪铝合约整体有增仓下行趋势，短期空头力量较强。据Mysteel数据显示9月9日电解铝社库为78.7万吨，周环比去库2.1万吨，较去年同期累库约31万吨。高库存导致基差和月差处于往年同期低位。上游维持强势，铝厂利润受到挤压，成本支撑上升，下游需求一般，电解铝库存高位缓慢去化。内外宏观在周五有所回暖，叠加国内需求旺季，有色板块或将止跌企稳，铝价或震荡运行。
• 沪镍：本周以来，沪镍整体呈现增仓下行趋势，主力期价跌破7月下旬低点，逼近2023年末低点。月初国内外8月PMI环比下降，国内商品普跌，商品氛围较差。从资金角度看，有色板块中，仍将镍作为空配对象。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。

产业动态

• 铜：智利国家铜业委员会（Cochilco）称全球矿山铜短缺将持续到2025年，这将令加工费承受更大压力。预计2024年铜精矿将短缺190万吨，TC/RCs可能触及每吨40美元。
• 铝：高盛将2025年铝价预测下调至每吨2540美元，原定2024年底铜价目标推迟至2025年后实现。
• 镍：印尼镍铁发往中国发货环比降幅65.03%，到中国主要港口环比增幅11.77%。印尼镍铁供需趋平，价格维稳运行。后续需关注印尼镍矿供应及镍铁回流情况。

研究结论

• 铜：预计在美联储议息会议前铜价将偏强运行。
• 铝：铝价或震荡运行，止跌企稳可期。
• 镍：镍价跟随板块相对弱势运行，缺乏产业上行驱动。