原油周报：宏观经济担忧仍存，关注晚间美国就业数据

核心观点

• OPEC+推迟10月增产计划至12月，试图提振油市信心，但收效甚微。EIA数据显示原油大幅去库未能有效提振油价，同时美国8月ADP就业人数大幅低于预期，加剧了经济衰退担忧。
• 油市悲观情绪主要源于：宏观经济衰退担忧、市场对25个基点降息计价已充分、美国需求旺季即将过去且国内需求持续萎靡，导致原油需求支撑减弱。
• 市场预期的改善需要经济金融数据切实好转，加上OPEC+从供给端作出努力，才能带来有效反弹，否则油价反弹空间和时间有限，关注今晚就业数据能否改善宏观预期。

行情回顾

• 本周油价整体向下，OPEC+推迟增产计划未能提振市场。
• WTI原油期货活跃合约报收69.32美元/桶，Brent原油报收72.86美元/桶；SC原油期货活跃合约收521.4元/桶。
• Brent-WTI价差小幅走阔至4.13美元/桶，SC-Brent价差为-1.86美元/桶，SC-WTI价差为2.27美元/桶。
• 近远月价差大幅走低，布伦特和WTI均出现明显贴水。
• 原油基金净多持仓环比小幅增加，但看涨情绪仍处于低位。

原油供给

• OPEC7月产量环比微增，10月增产计划推迟。
• 美国原油日产量维持高位，出口环比增加，进口大幅减少。

原油需求

• 美国：汽油需求回落，炼厂开工维持稳定，炼厂利润有所回升。
• 中国：原油加工量同比降幅继续扩大，原油进口延续回落，下游炼厂利润回升，地炼开工速度偏慢。

原油库存

• 全球7月原油需求下滑，OECD库存小幅去库。
• 美国原油库存降至近五年低点，库欣地区延续去库，汽油库存小幅累库。