24半年报点评：Q2收入同比改善，H1累计出口同比+43%再创新高

主要观点

秦川机床2024年上半年实现营收20.21亿元，同比+2.33%，归母净利润0.43亿元，同比-46%。公司收入增长主要来自第二季度，24Q2收入同比+7.5%。上半年出口业务表现突出，累计出口同比+43%，再创新高，其中主机出口收入增长62.35%。公司毛利率略降，研发投入持续增加，并深入推进国企改革。

事件概况

秦川机床2024年8月30日发布半年报，上半年营收20.21亿元（同比+2.33%），净利润0.43亿元（同比-46%）。机床行业整体营收同比-7.7%，但降幅较一季度收窄。金切机床行业营收同比+0.5%，利润同比-11.6%。进出口方面，金切机床进口额同比-9.3%，出口额同比+0.6%。

公司经营情况

24Q2收入同比+7.5%，增速高于Q1。主营机床类业务收入同比+8.09%，增速高于行业。磨齿机、数控车床、加工中心等细分产品收入均同比增长。高精传动机器人关节减速器销量及收入同比增长超25%。出口业务表现亮眼，上半年出口同比+43%，主机出口收入增长62.35%。2024H1毛利率17.03%（同比-1.31pct），Q2单季度毛利率17.26%，环比提升。归母净利润0.43亿元，净利率3.06%。

研发与改革

2024H1研发投入0.94亿元，研发费用率4.65%。公司持续推进高精度磨床、精密车床等关键技术研发，开发工业机器人关节减速器产品。申请专利34件，其中发明专利8件，授权专利17件。6项创新成果获中国职工技术协会创新成果奖。上半年完成年度投资计划的50%，国企改革深化提升行动工作任务完成过半。

盈利预测与投资评级

修改2024-2026年盈利预测：营业收入41.38/46.94/53.89亿元，归母净利润0.98/1.43/1.87亿元，EPS 0.1/0.14/0.19元。当前股价对应PE倍数69/48/36倍。维持“买入”评级，看好公司在国产替代及出口加速背景下的竞争优势。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、技术迭代升级不及时风险。