南华期货工业硅日报：偏弱震荡，上方压力较强

摘要：工业硅近期呈现偏弱震荡态势，上方压力较强。

盘面回顾：周四主力11合约收于9510元/吨，环比下降2.76%。现货方面，华东553和421价格均保持稳定，分别报11800元/吨和12100元/吨。

产业表现：

• 供给端：高温导致四川部分硅厂减产，黑龙江硅厂因成本压力停炉。百川盈孚数据显示，上周工业硅产量9.45万吨，环比减少3950吨，其中新疆、云南、四川产量分别环比下降220吨、380吨、2100吨。
• 需求端：多晶硅产量3.05万吨，环比减少2150吨，库存22.33万吨，环比增加1500吨。有机硅方面，DMC产量4.29万吨，环比减少3000吨，库存4.66万吨，环比减少2300吨。铝合金开工率保持稳定，再生和原生铝合金龙头企业周开工率分别为53.6%和55%。
• 库存情况：工业硅厂内库存13.6万吨，环比增加2420吨；工厂+港口库存25.4万吨，环比增加2420吨。交易所仓单折32.28万吨，周环比减少0.23万吨。显性库存57.68万吨，环比基本持平。

核心逻辑：上周供给端进一步减产，仓单库存下降，短期供需持续改善，但下游产量减少导致改善幅度放缓。近期反弹主要受大厂上调报价和下游硅片涨价带来的情绪溢价驱动。行业过剩矛盾仍存，价格进一步上涨可能干扰供给出清，预计上方压力仍存。

南华观点：反弹承压。