有色商品日报

有色商品日报（2024年9月6日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.51%至9100.5美元/吨；沪铜主力上涨0.92%至72610元/吨；现货进口窗口收窄。宏观方面，美国8月ISM服务业指数51.5，略高于预期的51.4，前值为51.4，其中新订单增速较快，但就业指数停滞不前。另外，昨晚公布的美国8月“小非农”ADP新增就业人数意外降至9.9万人创三年半最低，且7月数据下调，显示出劳动力市场急剧放缓，当晚美元和美债震荡走弱，显然市场在押注美联储加快降息节奏；国内方面，央行称降准还有一定空间，存贷款利率进一步下行面临一定约束。基本面方面，LME库存昨日下降1475吨至317575吨；铜价再次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.89万吨至25.57万吨，且较上周四下降2.34万吨，连续9周周度去库，去库速度重新加快。从海外金融市场表现来看，美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但虽然市场基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，但此时做多市场信心也相对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，但适合下游企业逢低采购。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3896元/吨，涨幅0.26%，持仓增仓2812手至6.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19300元/吨，跌幅0.18%。持仓减仓2635手至15.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价涨至19200元/吨，对无锡A00贴水100元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调30元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费下调10元/吨。氧化铝强现实支撑、现货升水继续走扩、电解铝下游 多板块需求存在回升预期，但当前时点铝锭去化表现不佳，行业消费暂未呈现规模性好转。在提前计价旺季基础上，仍缺乏实际需求反馈指引，铝价存在预期修正回调，上涨动力存疑。 镍 隔夜LME镍跌0.19%报16120美元/吨，沪镍跌0.6%报124250元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加528吨至121758吨，昨日国内SHFE仓单减少60吨至18347吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-125元/吨。不锈钢方面，库存端，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.2万吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁偏强是利多支撑，其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪以及镍矿实际供应情况。 锌 据金十数据报道，俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在20205年达到满产处理原矿600万吨。OZ投产时间符合之前公告的3季度，大部分精矿都将对亚洲地区冶炼厂供应，预计年内产量在5万金属吨附近。加上Kipushi在6月也开始生产，国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。沪锌主力跌1.86%,报22745元/吨，锌期货仓单29395吨，较前一日减少1478吨。LME锌跌2.59%,报2730.5美元/吨，锌库存239275吨，减少475吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水140-180元/吨，对均价升水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水40-80元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水60-80元/吨，津市较沪市贴水70元/吨。价差方面，10-11价差+255元/吨，11-12价差+240元/吨，沪伦比8.33。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差，虽生产到运输兑现精矿供应需要时间，但预期的打破将使得价格的强支撑下沿逐步松动，多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。 锡 沪锡主力涨0.33%,报249680元/吨，锡期货仓单9004吨，较前一日减少200吨。LME锡涨1.28%,报30830美元/吨，锡库存4635吨，增加10吨。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水400元/吨。价差方面，10-11价差-80元/吨，11-12价差-100元/吨，沪伦比8.10。国内云锡减产导致锡锭供应9月同、环比大幅走低，而需求有向好态势，国内库存有望回到较高去库。海外在前期国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进口量环比或将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转，价格或将能再上一个台阶。价格跌回区间下沿支撑线，可逐步逢低建仓。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/9/5 2024/9/4 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 72045 72075 -30 平水铜升贴水 65 80 -15 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 66500 66500 0 精废价差：广东 745 725 20 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 72400 72600 -200 低氧铜杆(8mm):上海 71100 71200 -100 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 317175 318650 -1475 上期所 仓单（吨） 119218 123102 -3884 总库存（吨，周度） 241745 251062 -9317 COMEX 库存（吨） 36394 36394 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 33.9 35.3 -1.5 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 66.0 62.5 3.5 活跃合约进口盈亏 447.9 512.8 -64.9 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 17160 17280 -120 1#铅锭升贴水:华东 -155 -175 20 沪铅：连1-连二 75 60 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16850 16900 -50 含税:再生铅(≥pb98.5) 16750 16800 -50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 16475 16575 -100 到厂价:铅精矿:郴州50% 16575 16675 -100 到厂价:铅精矿:个旧50% 16575 16675 -100 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 177500 177500 0 上期所（吨） 仓单 15292 14611 681 库存（周度） 25851 23679 2172 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -436 -351 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/9/5 2024/9/4 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19300 19340 -40 南海报价(元/吨) 19200 19210 -10 南海-无锡(元/吨) -100 -130 30 现货升水(元/吨) -30 -40 10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 521 521 0 山东氧化铝 3935 3935 0 氧化铝：内-外 -65 -65 0 预焙阳极 4907 4907 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 320 320 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20050 20050 0 库存 LME 注册+注销(吨) 836925 840425 -3500 上期所 仓单（吨） 193901 197496 -3595 总库存（吨，周度） 289920 291398 -1478 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 79.4 81.0 -1.6 氧化铝(万吨) 3.9 5.2 -1.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -920 -820 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 126225 126850 -625 金川镍-无锡（元/吨） 1450 1450 0 1#进口镍-无锡（元/吨） -200 100 -300 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4200 -100 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 611 612 -1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13250 13250 0 304No1:无锡（元/吨） 13250 13250 0 304/2B卷:毛边:无锡 13850 13850 0 304/2B卷:切边:无锡 14350 14350 0 304/2B卷:毛边:佛山 13800 13800 0 304/3B卷:切边:佛山 14350 14350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 121758 121230 528 上期所（吨） 镍仓单 18347 18407 -60 镍库存（周度） 22612 21321 1291 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 31168 28862 2306 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -6268 -5048 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/9/5 2024/9/4 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23175 23570 -1.7% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.25 9.41 - 近-远月价差（元/吨） 210 160 50 SMM0#现货（元/吨） 23360 23700 -340 SMM1#现货（元/吨） 23290 23630 -340 国内现货升贴水平均（元/吨） 30 20 10 进口锌升贴水平均（元/吨） 0 -10 10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24010 24350 -340 锌合金Zamak5（元/吨） 24560 24900 -340 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22200 22500 -300 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 239750 239750 0 社会库存（万吨）周度 11.97 11.67 0.3 注册仓单 上期所（吨） 29395 30873 -1478 LME（吨） 212000 214825 -2825 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -2