宏观面方面，市场对衰退担忧减轻，转而交易降息预期，美联储主席可能在本周某研讨会上发出降息周期的明确信号，或导致FOMC对于点阵图的鸽派调整，美元持续弱势，铜价辗转反弹。
供应面，铜矿罢工反复，使得TC小幅回落，铜精矿供应紧张预期持续。7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，但后续由于原料趋紧环比减少。7月仍是需求淡季，下游开工率持平略高于6月，下行空间有限，金九银十将回升。库存方面，国内已经连续六周下降，国外增速趋缓且已接近去库的拐点。
技术上看，铜价7万一线支撑有效，并且70700-72300一线持续反弹向上突破。下一压力位在74800-75000。站稳后目标位指向77500-78000。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。
铜价长期上涨逻辑方面，价格回调只是对复苏和通胀过高预期的修正。本轮上涨是21年上涨的延续，是上涨途中的第三波上涨。复苏有一个先行指标是美国制造业PMI，ISM最新发布的数据显示，3月美国制造业采购经理人指数（PMI）环比增至50.3点，是2022年10月以来首次升至50点以上的扩张区间，表明美国经济重回复苏。4月重新回落至49.2，美国6月份制造业采购经理人指数（PMI）从5月份的48.7降至48.5，7月进一步滑落至46.8，反应了对经济复苏的预期以及预期回落修正。制造业PMI走势略微领先美国通胀预期，通胀和通胀预期也出现回落。美国7月CPI同比上涨2.9%（前值为3%），涨幅连续4个月下降，创下2021年3月以来同比最小增幅；核心CPI同比上涨3.2%（前值为3.3%），是自2021年4月以来最小增幅。铜价也经历了从大涨到大跌的过山车行情。
衰退的讨论方面，勿过度解读萨姆规则。美联储的“萨姆规则衰退指数”(SRRI)正确地预测了过去9次衰退。计算方法为美国近三个月度平均失业率减去过去12个月的最低失业率。当SRRI超过0.5时，就会触发衰退警报。据悉，目前12个月的最低失业率是3.5%。因此，如果3个月平均失业率升至4.0%以上，就站上0.5。美国失业率5月份为4%，6月份的4.1%，7月则上升到4.3%，导致SRRI指标最终超过0.5达到0.63，触发了衰退担忧。但提出这条规则的萨姆本人并不认为美国经济即将陷入衰退。她指出，疫情以来的劳动力供应变化，包括最近移民人数的激增，导致“萨姆规则”放大了就业市场的疲软程度。
降息和降息预期仍存，利多有色板块。美国2年期国债收益率与10年期国债收益率之间的利率倒挂缩窄最低为0.09，说明恐慌情绪有所消退。9月降息概率仍为100%，降息周期下美元指数长期走低概率较大，美元和有色板块负相关较为明显，利多有色板块。后市预期在降息和衰退间会有所反复。
TC仍在个位数表明铜精矿供应偏紧。铜精矿供应偏紧。最新2024年铜精矿产量下调50万吨，全年增加数约为29.99万吨：主要是第一量子下调31万吨，其余矿产公司总计下调12.7万吨，24年铜精矿产量增速下调3%至2.07%。铜精矿需求端显示，24年粗铜产能的大幅扩张约131万吨，远超铜精矿供应端增速，这使得铜精矿供应平衡表直接从过剩调整为短缺23.4万吨。低TC反应了铜精矿紧缺的预期，最新8月进口铜精矿TC仅为5.9美元/干吨，较上周减少0.22美元/干吨。主要原因是全球最大的铜精矿Escondida一度罢工使得铜精矿供应紧张预期再起。TC仍较此前最高位的93.82美元/干吨大幅下滑至10年来超低水平。由于长单利润好、副产品收入增加等原因铜冶炼不会减产，从而一直保持对粗铜和铜精矿的旺盛需求，TC虽然短期回升但仍会在相对低位，预计低TC在今年一直持续。
