第一部分（概要）：
- 宏观情绪有所缓和，从衰退预期切换到降息预期。
- 供应面：8月进口铜精矿TC为5.73美元/干吨，低位略降；7月中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.31%，同比上升11.05%，预计8月产量为100.34万吨，环比下降且同比增速趋缓。
- 8月为淡季，下游行业增速下滑，但电铜杆和电线电缆开工率回升明显，创年内新高，市场将进入金九银十旺季预期。
- 铜库存本周减少，伦铜库存8月末向下拐点，需求下滑交易和恐慌情绪接近末端。
- 宏观面无大风险前提下，铜价站稳70700-72300一线则持续看反弹，下一压力位在74800-75000，站稳后目标位指向77500-78000。中期来看，沪铜高位转区间运行，区间上限为84000-87000。
第二部分（供需分析）：
- ICSG数据显示，2024年6月全球精炼铜市场供应过剩95,000吨，前六个月供应过剩488,000吨，去年同期为过剩115,000吨。
- 7月中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.31%，同比上升11.05%，主要原因是粗铜和阳极铜提前备货、副产品收益高、复产产能投产快。预计8月产量为100.34万吨，环比下降2.41%，同比增加1.46%。
- 7月中国铜材产量190万吨，同比增加0.7%，开工率64.24%，好于6月但弱于往年。
- 房屋新开工和销售同比降幅略微缩窄，1-7月房屋施工面积同比下降12.1%，新开工面积下降23.2%。
- 冰箱需求增速下滑至平均水平，7月产量同比下降2.24%；空调同比增速下滑，7月产量同比下降12.9%，但1-7月累计产量同比增长9.5%。
- 电网投资同比增长19.2%，7月汽车产销环比下降，同比分别下降4.8%和5.2%，但1-7月产销分别同比增长3.4%和4.4%。
- 国外铜库存增速趋缓，8月底达到由升转降的拐点；国内显性库存连续八周减少。
第三部分（估值和其他分析）：
- 现货升水低位回升，铜金比保持高位。
- 沪伦比值高位，铜进口窗口转盈利。
- 精废价差略微扩大，废铜供应减少导致粗铜阳极铜原料紧缺。
- 铜仓单数量回落，CFTC净多减少，净多20274手。
