【烧碱专题】国内烧碱供应的季节性特征和周期规律

研究员：杨歆悦从业资格号：F03103304投资咨询资格号：Z0021231 【烧碱专题】国内烧碱供应的季节性特征和周期规律 观点概述 完成时间：2024/8/28 本文分析了国内烧碱供应的季节性特征和周期性规律，旨在帮助行业参与者更好地理解市场动态，制定科学的经营策略，并有效管理市场风险。此外，对烧碱供应周期的深入理解有助于投资者把握市场机会，优化投资策略。 （1）国内烧碱供应端的整体情况 国内烧碱产业产能与产量呈现稳定增长趋势。近五年，烧碱产能利用率平均维持在82.26%。在地区分布上，山东省以27%的产量占比位居全国首位，内蒙古和新疆地区在过去十三年间的年均复合增长率超过9%，表现尤为突出。 （2）国内烧碱供应端的随机变化特征 我国烧碱供应端的随机变化主要受到供给侧改革、环保政策、下游需求变动和进出口需求等因素影响。主要产地产量的随机干扰项之间无明显相关性，江苏地区的随机波动略大于其他地区。 （3）国内烧碱供应的季节性特征 我国烧碱供应端季节性明显，产能利用率呈“N”型波动，2月和12月为高峰，7月为小高峰，而5月和8月为低谷。产量波动受月天数不同的影响，3月和12月通常为峰值，2月及7-9月为谷值。检修活动呈现倒“V”型，7月为检修高峰。此外，不同地区烧碱产量的季节性表现也存在差异，山东地区的季节性因素最平稳，浙江地区的季节性因素波动最大。整体看，烧碱供应端的季节性特征表现为冬、春季（12月、2月-3月）的供应高峰和夏季供应（7月-9月）低谷。 （4）国内烧碱供应趋势和周期波动特征 我国烧碱产量具有显著的周期性。2010年至今，烧碱产量已走过6个供应小周期，平均时长23.7个月，最短时长15个月，最长45个月，当前处于第7个周期的中期。预计烧碱供应在未来两年呈下降趋势。 总的来说，本文对国内烧碱供应季节性特征和周期规律进行分析，旨在帮助行业参与者和市场投资者更好地理解市场动态，有效管理市场风险。随着市场的不断演变，持续的监测和分析将是把握行业脉搏的关键。 风险关注 供给侧改革；环保政策；下游需求变动；进出口需求 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 目录 一、国内烧碱供应的整体季节性特征和周期规律........................................................................3 （一）国内烧碱供应的整体情况.................................................................................................3（二）国内烧碱供应的波动特征分析..........................................................................................41.我国烧碱供应端的随机变化特征.........................................................................................42.我国烧碱供应端季节性趋势特征.........................................................................................53.我国烧碱供应趋势和周期波动特征.....................................................................................6 二、国内烧碱主要产地的供应季节性特征和周期规律.................................................................7 （一）国内烧碱主要产地的供应端随机变化特征........................................................................7（二）国内烧碱主要产地的供应端季节性趋势特征....................................................................8（三）国内烧碱主要产地的供应趋势和周期波动特征..............................................................11 三、总结和展望........................................................................................................................14 （一）季节性特征的显著性.......................................................................................................14（二）周期规律的识别..............................................................................................................14（三）地区差异的考量..............................................................................................................14（四）政策和市场因素的响应...................................................................................................14（五）风险管理的重要性..........................................................................................................14（六）展望和建议.....................................................................................................................14 一、国内烧碱供应的整体季节性特征和周期规律 （一）国内烧碱供应的整体情况 我国烧碱产能和产量自2010年以来整体呈现上升态势，其中烧碱年度有效产能由2010年的3116.7万吨上升至2023年的4779万吨，年均复合增长率3.34%；烧碱年产量由2010年的2228.39万吨上升至2023年的4101.40万吨，年均复合增长率4.80%。近五年来，国内烧碱的月度产能利用率中枢在70%-85%，平均值82.26%，标准差4.37，变异系数0.05。 数据来源：国家统计局、国海良时期货研究所 分地区看，山东地区的烧碱产量位居首位，且大幅领先于其他地区，2023年产量占比27%；内蒙古、江苏、新疆和浙江的2023年产量分别占全国总产量的9%、8%、7%和6%。从产量增长趋势上看，内蒙古和新疆地区在2010年-2023年期间的产量增速瞩目，年均复合增长率超9%；山东、浙江和河北地区年均复合增长率超5%，产量维持较快增长。 （二）国内烧碱供应的波动特征分析 下文对国内烧碱供应端的整体波动和区域供应端的波动进行分析，选取2010年3月-2024年6月国家统计局公布的烧碱月产量数据并补充区间以及2019年1月-2024年7月的钢联来源的烧碱月度产量、产能利用率数据和装置损失量作为补充。首先采用X12季节调节方法，对初始价格进行调整，依次得到了随机变化（IR）、季节因素（SF）、趋势-循环变化(TC)；然后，利用H-P滤波分析趋势+循环变化序列分解，获得了趋势变动序列（T）和周期变动序列（S）。 1.我国烧碱供应端的随机变化特征 我国烧碱供应端的随机变化主要受到供给侧改革、环保政策、下游需求变动和进出口需求等因素影响。2014年-2015年的随机变化波动较为显著，因化工行业供给侧改革及环保政策，烧碱行业自身及下游部分行业均进行了供给侧改革的结构化调整，烧碱产量出现负增长。2018年受环保政策影响，烧碱行业及下游氧化铝、化工行业开工受限，产量大幅萎缩。2020年疫情暴发后，国外液碱供应不足， 国内液碱出口数量大幅增长，需求驱动下产量提升。2021年受“双控”政策影响，烧碱厂家停车，供应减少。2023年中因检修、盈利不佳等原因，烧碱开工负荷率下调。 2.我国烧碱供应端季节性趋势特征 我国烧碱供应端呈现出明显的季节性特征，产能利用率呈现“N”型，大波峰通常在每年的2月和12月，小波峰在每年7月；波谷通常在每年的5月和8月。产量受到每月天数差异的影响，波动更大，通常每年的波峰在3月和12月，波谷通常在2月和7-9月。 国内烧碱检修的季节性特征呈现倒“V”型，波峰通常在每年的7月，波谷通常在每年的2月，与产能利用率的波谷、波峰相对应，显示国内烧碱企业通常在每年夏季检修。 总的来看，烧碱供应端的季节性特征表现为冬、春季（12月、2月-3月）的供应高峰和夏季供应（7月-9月）低谷。 3.我国烧碱供应趋势和周期波动特征 在对烧碱月产量数据进行X12季节调节后，我们对剔除季节性因素的趋势-循环变化(TC)数据进行H-P滤波分析，进而将数据分解为趋势变动序列（T）和周期变动序列（S）。 趋势变动序列（T）呈现为一条平滑的向右上方倾斜的曲线，可以看出2010年-2024年期间，我国烧碱产量整体呈波动上升趋势。右图的周期变动序列（S）显示，我国烧碱产量具有显著的周期性。2010年至今，烧碱产量已走过6个供应小周期，平均时长23.7个月，最短时长15个月，最长45个月，当前处于第7个周期的中期。预计烧碱供应在未来两年呈下降趋势。 二、国内烧碱主要产地的供应季节性特征和周期规律 下文对国内烧碱主要产地的供应端的整体波动和区域供应端的波动进行分析，选取2010年3月-2024年6月国家统计局公布的烧碱月产量数据并补充区间。首先采用X12季节调节方法，对初始价格进行调整，依次得到了随机变化（IR）、季节因素（SF）、趋势-循环变化(TC)；然后，利用H-P滤波分析趋势+循环变化序列分解，获得了趋势变动序列（T）和周期变动序列（S）。 （一）国内烧碱主要产地的供应端随机变化特征 当前国内烧碱产量前五的地区分别是山东、内蒙古、江苏、新疆和浙江。主要产地产量的随机干扰项之间无明显相关性，且2016年之前随机干扰项波动明显大于2016年之后。从离散程度看，烧碱主要产地的随机干扰项的离散程度差异不大，江苏地区的随机波动略大于其他地区。 （二）国内烧碱主要产地的供应端季节性趋势特征 国内烧碱主要产地的供应端呈现明显的季节性趋势特征，各地的季节性趋势有所差异。从离散程度看，山东地区的季节性因素最平稳，浙江地区的季节性因素波动最大。2016年之前主要产地的季节性因素波动明显大于2016年之后，该特征与主要产地产量的随机干扰项类似。 山东地区的产量季节性特征近年来有所变化，主要表现为季节性峰值的改变。2010年以来，山东地区的烧碱产量季节性特征表现为波峰通常在每年的3月和12月，波谷通常在每年的6-8月。2019年以来，12月的季节性峰值趋势增强，逐渐形成12月、3月和5月为大、中、小波峰，4月和6-8月的小、大波谷的季节性特征。 数据来源：国家统计局、国海良时期货研究所 数据来源：国家统计局、国海良时期货研究所 内蒙古地区的产量季节性特征的波峰、波谷在近年来均有变化。2010年以来，山东地区的烧碱产