电子行业研究周报：消费电子板块进入密集新品发布催化期

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 市场回顾 2024年09月03日 上周（8.26-8.30）申万电子行业指数涨幅3.43%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数3.60%。申万电子行业三级子行业中被动元件、其他电子Ⅲ、半导体设备、消费电子零部件及组装、集成电路封测表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数6.31%、6.16%、5.65%、5.16%、4.86%。 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 每周一谈：消费电子板块进入密集新品发布催化期 王伟研究助理SAC执业证书编号：S1660123050007 消费电子进入新品发布观察阶段，硬件创新及AI应用或带动目标销量上调。9月消费电子将迎来密集新品发布，根据IT之家消息，苹果发布会官宣将于北京时间9月10日举行，预计发布iPhone16系列手机、新一代Apple Watch以及新款AirPods耳机等产品，预计在硬件屏幕尺寸、处理器、内存大小、价格延伸等方面有所创新。iPhone 16预计将搭载新一代A18仿生芯片、8GB内存，右侧配有拍照按钮和操作按钮。Apple Watch Series 10系列预计拥有更大屏幕、更轻薄的设计和更快的处理器。AirPods耳机据称将拥有两个版本，旨在取代现款在售AirPods 2/3。根据CSDN消息，苹果新手机及手表和耳机产品或将进行处理器、摄像头和图像处理、电池及散热、OLED面板、声学部分等升级。根据财联社信息，苹果备货首款AI智能手机积极，新的IOS18系统和终端AI应用对后续出货量的带动值得关注。 折叠屏手机渗透率提升，华为三折叠手机或提振市场情绪。根据IT之家消息，CINNO Research数据显示2024Q2中国市场折叠屏手机销量达262万部，同比增长125%，环比增长11%，已连续四个季度保持三位数同比增长幅度。2024上半年中国市场折叠屏手机累计销量达498万部，同比增长121%，渗透率3.6%，去年同期渗透率1.7%，在5000元以上高端市场份额达到13%。9月华为三折叠手机即将发布，传音控股日前公布处于概念阶段的PhantomUltimate 2三折叠手机，三折叠新机在价格、重量、厚度等方面有待市场验证，或带动换机和折叠屏手机渗透率进一步提高。 根据IT之家消息，Counterpoint Research数据显示2024Q2全球智能手机销量同比增长6％，创三年来最高同比增速。该机构预测2024年全球智能手机出货量将达到12.3亿部，同比增长5%，有望结束连续2年的下降趋势。智能手机市场出货量增长除补库原因外，换机周期有望在硬件创新和AI应用带动下得以强化，带动消费电子产业链基本面回升。推荐关注果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 相关报告 1、《电子行业研究周报：中报业绩向好端侧AI落地受关注》2024-08-22 2、《电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续》2024-08-083、《电子行业研究周报：存储器产业有望受益AI等带动持续扩容》2024-08-01 消费类存储价格边际走弱，智能终端硬件成本压力或缓解。根据闪存市场消息，存储市场经过过往三个季度的持续备货及大幅度涨价后，下半年产业链下游代理、渠道库存水位已达较高水平，系统终端客户已建立安全库存，同时终端硬件成本已到达高点。目前存储产能结构性供需失衡，企业级、消费类行情分化加剧。企业级数据中心需求韧性较好，Q3服务器DDR5平均ASP涨幅约15%，NAND平均ASP涨幅约5%-10%。消费类mobile应用方面，竞争加剧以及上半年快速拉涨打击系统客户扩容积极性，Q3成降价主战场。CFM数据显示，Q2以来，现货市场DRAM、NAND价格指数均已下调，下滑幅度约10%。 投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、 领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（8.26-8.30）申万电子行业指数涨幅3.43%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数3.60%。 本月（8.1-8.30）申万电子行业指数涨跌幅-5.28%，在申万31个行业中排名第21，跑输沪深300指数1.77%。 年初至今（1.1-8.30）申万电子行业指数涨跌幅-12.90%，在申万31个行业中排名第11，跑输沪深300指数9.70%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.26-8.30）申万电子行业三级子行业中被动元件、其他电子Ⅲ、半导体设备、消费电子零部件及组装、集成电路封测表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数6.31%、6.16%、5.65%、5.16%、4.86%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.26-8.30）万得半导体概念指数走势较好，半导体设备指数、光刻机指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、先进封装指数、第三代半导体指数涨幅分别为5.52%、5.48%、4.89%、4.25%、4.21%、3.89%、1.53%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至8月30日，费城半导体指数收于5158.82点、周下跌1.3%，年初至今涨幅为31.2%。台湾半导体指数收于592.59点、周下跌0.2%，年初至今上涨47.7%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.每周一谈：消费电子板块进入密集新品发布催化期 消费电子进入新品发布观察阶段，硬件创新及AI应用或带动目标销量上调。9月消费电子将迎来密集新品发布，根据IT之家消息，苹果发布会官宣将于北京时间9月10日举行，预计发布iPhone16系列手机、新一代Apple Watch以及新款AirPods耳机等产品，预计在硬件屏幕尺寸、处理器、内存大小、价格延伸等方面有所创新。iPhone 16预计将搭载新一代A18仿生芯片、8GB内存，右侧配有拍照按钮和操作按钮。Apple Watch Series 10系列预计拥有更大屏幕、更轻薄的设计和更快的处理器。AirPods耳机据称将拥有两个版本，旨在取代现款在售AirPods 2/3。根据CSDN消息，苹果新手机及手表和耳机产品或将进行处理器、摄像头和图像处理、 电池及散热、OLED面板、声学部分等升级。根据财联社信息，苹果备货首款AI智能手机积极，新的IOS18系统和终端AI应用对后续出货量的带动值得关注。 折叠屏手机渗透率提升，华为三折叠手机或提振市场情绪。根据IT之家消息，CINNO Research数据显示2024Q2中国市场折叠屏手机销量达262万部，同比增长125%，环比增长11%，已连续四个季度保持三位数同比增长幅度。2024上半年中国市场折叠屏手机累计销量达498万部，同比增长121%，渗透率3.6%，去年同期渗透率1.7%，在5000元以上高端市场份额达到13%。9月华为三折叠手机即将发布，传音控股日前公布处于概念阶段的Phantom Ultimate 2三折叠手机，三折叠新机在价格、重量、厚度等方面有待市场验证，或带动换机和折叠屏手机渗透率进一步提高。 根据IT之家消息，Counterpoint Research数据显示2024Q2全球智能手机销量同比增长6％，创三年来最高同比增速。该机构预测2024年全球智能手机出货量将达到12.3亿部，同比增长5%，有望结束连续2年的下降趋势。智能手机市场出货量增长除补库原因外，换机周期有望在硬件创新和AI应用带动下得以强化，带动消费电子产业链基本面回升。推荐关注果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 资料来源：IT之家，Counterpoint Research，申港证券研究所 资料来源：IT之家，Counterpoint Research，申港证券研究所 消费类存储价格边际走弱，智能终端硬件成本压力或缓解。根据闪存市场消息，存储市场经过过往三个季度的持续备货及大幅度涨价后，下半年产业链下游代理、渠道库存水位已达较高水平，系统终端客户已建立安全库存，同时终端硬件成本已到达高点。目前存储产能结构性供需失衡，企业级、消费类行情分化加剧。企业级数据中心需求韧性较好，Q3服务器DDR5平均ASP涨幅约15%，NAND平均ASP涨幅约5%-10%。消费类mobile应用方面，竞争加剧以及上半年快速拉涨打击系统客户扩容积极性，Q3成降价主战场。CFM数据显示，Q2以来，现货市场DRAM、NAND价格指数均已下调，下滑幅度约10%。 资料来源：闪存市场，申港证券研究所 3.重要公告 京东方A：8月28日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入933.86亿元，同比增长16.47%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长210.41%；实现扣非净利润16.13亿元，同比增长201.83%。 深南电路：8月28日发布半年报，公司2024H1实现营业收入83.21亿元，同比增长37.91%；实现归母净利润9.87亿元，同比增长108.32%；实现扣非净利润9.04亿元，同比增长112.38%。 环旭电子：8月27日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入273.86亿元，同比增长1.94%；实现归母净利润7.84亿元，同比增长2.23%；实现扣非净利润6.02亿元，同比下降13.26%。 恒玄科技：8月27日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入15.31亿元，同比增长68.26%；实现归母净利润1.48亿元，同比增长199.76%；实现扣非净利润1.12亿元，同比增长1872.87%。 卓胜微：8月29日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入22.85亿元，同比增长37.20%；实现归母净利润3.54亿元，同比下降3.32%；实现扣非净利润3.54亿元，同比下降3.43%。 三环集团：8月30日发布半年报，公司2024H1实现营业收入34.27亿元，同比增长30.36%；实现归母净利润10.26亿元，同比增长40.26%；实现扣非净利润9.14亿元，同比增长60.46%。 斯达半导：8月31日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入15.33亿元，同比下降9.17%；实现归母净利润2.75亿元，同比下降36.10%；实现扣非净利润2.68亿元，同比下降34.70%。 寒武纪-U：8月31日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入0.65亿元，同比下降43.42%；实现归母净利润-5.30亿元；实现扣非净利润-6.09亿元。 景旺电子：8月31日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入58.67亿元，同比增长18.26%；实现归母净利润6.57亿元，同比增长62.56%；实现扣非净利润5.91亿元，同比增长46.62%。 生益科技：8月28日发布半年报，公司2024 H1实现营业收入96.30亿元，同比增长22.19%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长68.04%；实现扣非净利润9.09亿元，同比增长75.74%。 4.行业动态 中国信通院发布2024年7月国内手机市场运行分析报告：出货量2420.4万部，其中5G手机占比85.3% 2024年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%，其中，5G手机2065.4万部，同比增37.2%，占同期手机出货量的85.3%。2024年1-7月，国内市场手