芯连万物，精彩无线

公司2024年半年度报告显示，实现营业收入3.66亿元，同比增长14.67%，但归母净利润略减162.91万元，降幅5.69%。扣除非经常性损益后净利润同比增长171.32万元，增幅7.05%。

公司在低功耗蓝牙领域全面布局，积极拓展新产品和新市场。主要产品包括低功耗蓝牙芯片、多协议物联网芯片、私有协议2.4G芯片和无线音频芯片，广泛应用于电脑外设、智能家居等领域。公司产品被谷歌、亚马逊、小米等一线品牌采用，体现了其产品性能和品质的领先地位，构成了竞争优势。

物联网市场拓展取得进展，音频芯片出货显著增长。公司在智能家居、商用智能照明市场获得进展，与谷歌、亚马逊等大型互联网生态企业合作，芯片实现大批量出货。音频芯片出货量因JBL、Sony、小米等一线厂商新项目出货和订货量增加而显著增长。

公司加大研发投入，加快产品节奏。报告期内完成蓝牙高速率和星闪标准的调制解调器设计，加快RISC-V架构芯片布局，并为前导客户提供蓝牙高精度定位芯片和无线音频芯片及软硬件开发套件。

投资建议：预计公司2024/2025/2026年收入分别为8/10/13亿元，归母净利润分别为0.6/1.3/2.0亿元，对应2024-2026年PE分别为65倍、30倍、19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、研发未达预期风险、核心技术人才流失风险、主要供应商集中风险、境外经营风险、管理风险、应收账款回收风险、存货跌价风险、毛利率下降风险，以及行业风险和宏观环境风险。