主要观点:
- 2024上半年海缆产品毛利率下滑,海洋工程毛利率提升。海缆系统及海洋工程营业收入合计17.69亿元,同比下降5.01%;陆缆系统营业收入22.94亿元,同比增长25.91%。
- 截至8月12日合计在手订单89亿元,环比一季度+24.8%。其中海缆系统29.49亿元,陆缆系统45.23亿元,海洋工程14.33亿元;220千伏及以上海缆、脐带缆占订单总额约22%,国际订单占近29%。
- 投资建议:公司海缆在手订单增长,长期受益于海风发展。预计2024-2026年归母净利润11.50/16.15/17.03亿元,对应PE估值为29/21/20倍,评级为“增持”。
- 风险提示:原材料价格波动、宏观经济下行、行业竞争加剧、海上风电需求不及预期。
财务报表与盈利预测:
- 分析师:张志邦,华安证券研究所电力设备与新能源行业首席分析师。
- 预测2024-2026年归母净利润11.50/16.15/17.03亿元(原预测16.21/21.19亿元已下调)。
- 评级体系:行业评级(增持)、公司评级(增持)。